下游需求不见好转 天胶再次走高难度较大

现货回顾：节后，保税区美金胶价格跟随期货和外盘快速上涨，周二沪胶大涨一度带动市场看涨情绪，部分商家标胶报盘涨至3200美金，但是随后三个交易日期货市场震荡走弱令市场看多情绪有所下降，加之部分商家欲将手中获利库存了结，市场实盘成交价格与报盘价差偏大，本周后半段保税区胶价震荡回落。目前，保税区区内现货库存维持高位，商家出货意愿较强而下游工厂拿货较为谨慎，目前下游工厂无意采买远期船货，近期多以采买到港未入库的现货库存为主，此外，随着前期高价库存成本被摊薄，近期有部分去年高价库存流入市场。

东南亚天胶市场东南亚产区天气正常，周五印尼发生地震，目前来看对产区影响相对有限。节日期间日胶走强以及周初沪胶的大涨带动东南亚外盘价格快速走高，产区胶商看涨情绪明显，惜售手中库存，尤其是泰国产区，泰标主流大厂报盘周中与印标之间的价差超过150美元，而相对泰国产区原料价格随着天气的转好而逐渐回落，周五泰国原料价格已经降至节前水平。外盘价格的快速拉涨没能带动销售的提升，国内下游工厂近期明显减少了远期船货的采买，市场成交较为僵持。

宏观：9月份宏观近期公布的多项经济指标开始回暖，表明前期“稳增长”举措效应逐渐显现，经济筑底趋稳；其中PMI为49.8%，比8月回升0.6个百分点；出口方面，在9月外围需求整体短期回暖的大环境下，预期对欧出口跌幅将明显收窄，对美出口将小幅反弹，拉动9月出口同比增至6%左右；二季度GDP增速为7.8%，创下三年新低。近期国内经济环境稍有改善，但是依旧处于低迷状态。

结论：目前看，期货市场短期依然受全球宽松刺激的带动，但是现货面依旧十分疲软，下游节前补货现象并未出现。近期欧美股市进入调整期，特别是美国股市在创出新高后回调，国内股指也承压上涨动力不足。道指的走弱使得市场对美元失去信心，美元指数有再次下滑的迹象，对大宗商品价格形成支撑。同时，近期有望出台汽车下乡政策，对市场也有利好支撑。因为天胶已经突破下降趋势线向上拐头，在上涨乏力的情况下，将出现短暂回调，但下降空间有限，后期高位震荡的概率很大。

操作策略：沪胶出现短期回调的迹象，前期多单暂时离场，谨慎追空。