原油期货下跌1.4% 每桶95.29美元

北京时间9月19日凌晨消息，纽约原油期货价格周二收盘下跌，主要由于交易商仍在对此前一个交易日的油价大幅下跌进行仔细剖析，而且分析师预计即将发布的美国能源部库存报告将会显示，上周原油库存有所增长。

当日，纽约商业交易所(NYMEX)10月份交割的轻质原油期货价格下跌1.4%，报收于每桶95.29美元。

美联储“印钞”有底气：通胀并不那么高

美联储主席伯南克的印钞机又一次开动了。伯南克似乎已通过QE3向市场摊牌：如今，通胀率并不是他们的首要担忧，美联储对经济增长和就业市场复苏更感兴趣。

毫无疑问，美国的通胀率很低：美国8月的消费者价格指数(CPI)年率增长1.7%，仍然低于美联储2%的通胀目标。剔除食品和能源因素，8月美国核心CPI环比增长0.1%，未经季调的年率上升1.9%，低于市场预期。

其实，在衡量通胀水平时，美联储最看重的是“个人消费支出平减指数”(PCE，2002年开始采用)，而不是CPI.CPI追踪的是商品和服务的固定篮子指数，而PCE提供的则是替代品。美联储的逻辑是，如果一种商品或服务的价格过高，那你就会选择另外一种商品或服务。数据显示，美国7月PCE物价指数月率持平，年率上升1.3%；核心PCE物价指数月率持平，为2011年9月以来最低水平，年率上升1.6%。这些都为美联储的QE3扫除了后顾之忧。

从理论上来说，根据菲利普斯曲线(通货膨胀和失业率之间经验性的反向关系)，人们通常认为失业率与通胀存在此消彼长的关系。例如，美联储通常会在上调失业率的同时，下调通胀预期。

但撇开菲利普斯曲线不谈，还有一些更重要的原因。

由于美元在国际货币体系中的特殊地位，QE最立竿见影的影响是推高全球商品价格，尤其是能源和食品价格的上涨，但核心通胀率却很可能波澜不惊。例如，因能源和食品价格上升，8月美国PPI环比涨幅1.7%，创下三年最高水平，但除去能源与食品的PPI环比增长仅0.2%。

在美国，即使大宗商品价格上涨，劳动力市场的疲软也可以让通胀率得到控制。据Capital Economics公司的分析，石油相关成本只占美国生产成本的2.3%，而员工薪酬却占到30.3%。

如果大宗商品价格的不断上涨使企业进一步削减成本，那么通胀率的下行压力反而可能会变得更大。因为面对8%的失业率，劳动者在收入有限的情况下，很可能为了支付涨价的食品和能源而节省其他方面的消费，那么其他物品的需求和价格都会受到冲击。