利空市场玉米价格后期动荡难涨

大宗商品价格的上涨仍然缺乏自身基本面的支撑，加之玉米市场的利空因素仍然存在，玉米价格缺乏持续的上涨动能，后期预计将以振荡走势为主。

近期商品市场多数品种都出现反弹走势，农产品走势最为强劲，国内玉米期价跟随周边市场也有不俗表现。但是笔者认为，大宗商品价格的上涨仍然缺乏自身基本面的支撑，单边持续上扬将面临较大压力。

进口玉米集中到港

目前东北地区农户的余粮基本售罄，玉米主要掌握在贸易商手中，后期供给主要依靠企业自身库存以及贸易商手中的粮源。短期来看，用粮企业还没有开始大规模采购的迹象，采购时间较往年有所推迟，贸易商及港口的库存数据也比往年偏高，短期内市场供应还算比较充裕。

由于国内玉米价格维持高位，成本相对偏低的进口玉米利润空间可观，进口玉米成为今年大企业玉米采购的重要来源之一。在进口玉米中，约90%以上来自于美国。美国最新公布的周度出口销售报告显示，截至6月7日当周，本年度美国出口到中国的玉米累计达到356.99万吨，尚未装船的还有144.6万吨，将在未来三个月陆续到港。一般七、八、九月份是进口玉米到港比较集中的阶段，这将给国内玉米市场带来压力。

麦价疲软或抑制玉米价格上涨

去年以来，小麦替代玉米一直是市场关注的焦点，从营养成分角度来看，小麦大多数指标都可替代玉米，在猪粮和水产料中替代的比例较高。一般来说，玉米和小麦的价差达到100元/吨以上时，饲料企业将会考虑使用小麦替代。由于今年小麦丰收基本成定局，小麦价格整体维持相对弱势。尽管前期受“赤霉病”炒作影响，价格有所反弹，但相对于玉米，小麦价格仍然偏低，并且价差仍处于扩大趋势中。

截至6月17日，全国已收获小麦3.04亿亩，其中机收2.68亿亩。市场关注的小麦托市收购也在一些主要产区启动，但今年托市收购对市场的刺激作用不及往年，政府加大对托市收购的监管力度，防止市场借机抬高价格。河南地区有关方面要求，小麦市场价格高于最低收购价时，将立即停止最低价收购。由此来看，后期小麦价格可能维持相对平稳的态势，持续大涨的可能性不会太大，小麦替代玉米还将持续，这将在一定程度上抑制玉米价格上涨的空间。

天气炒作难持久

今年美玉米的播种及生长进度较以往有所提前，天气因素对玉米生长的影响可能也将提前。由于美国东南部及三角洲作物种植区的干热天气，最新公布的美玉米作物评级被调降，美玉米生长优良率今年以来首次下降。数据显示，截至6月17日当周，美国玉米生长优良率为63%，前一周为66%，去年同期为70%。有农业气象学家称，未来一周，美国中西部地区的干燥天气预期将继续影响玉米及大豆作物。商品基金在过去两个交易日借机买入约40000手玉米合约，助推期价大幅走高。但当前仍不是玉米生长最为关键的阶段，天气对玉米产量的影响尚不严重，预计此次玉米生长优良率下滑所引发的市场炒作不会持续太久。

总体来看，欧债问题并没有根本性解决，美元的调整也只是暂时的，另外，玉米短期库存充裕、进口持续增长、小麦替代等利空影响仍然存在，玉米价格缺乏持续的上涨动能，投资者追高还需谨慎，后期玉米预计将以振荡走势为主。