伯南克未承诺QE3 铜市下跌时滞跌

周一国内铜市交投活跃，铜价在买盘的积极带动下走高。其中主力合约11月铜收于56220元，上涨590元。总持仓增加35148手，增至51.5万手。

上周五美联储的Jacksonhole会议上，伯南克并没有承诺QE3，但表示美国经济增长不尽如人意，失业率下降速度太慢，美联储将在必要时采取进一步行动以刺激经济更快增长。伯南克的讲话暗示了QE3出台的可能性。

分析人士认为，采取行动最好的时间窗口就在9月，而本周公布的8月份就业数据将是重要参考指标。市场对美联储将推出QE3的预期再次成为市场最主要的动力。另外本周四欧央行会议仍是市场关注焦点，市场预期欧央行会入市买债以压低国债收益率。

但从最新情况来看，德国方面仍有很大分歧，德央行行长和财政部长均表示反对。目前欧央行有几个备选方案，但仍没有主导方案。另外ESM需要在9月12日经德国宪法法院裁决合法性，在此之前，欧央行提出细节的可能性受到质疑。

对美国推出QE3的预期支持整个资产市场上涨，但铜市上涨幅度相对较小，分析来看，这还是与当前的全球经济和铜的消费有很大关系。周一中国方面提出防范输入型流动性的言论，可见中国对美国推QE对发展中国家的负作用十分明确。

想想2009年和2010年美国推出两轮QE后，中国CPI大幅走高到6%，房价也翻了几翻，目前中国房价仍然居高不下，物价又面临着因食品和原油价格上涨带来的压力，可以说，美国再次推出QE3给发展中国家两难的境界增添了更大的压力。中国最新的PMI至50以下，只有49.2，汇丰公丰的中小企业PMI更是降至47.6，是新公布的上市公司绩报显示，中国亏损的行业已经达到14个，远高于2008年的情况。

中国经济面临两难，如果仍以调结构为主，那么铜市的有效需要仍然不足，作为全球最大的铜生产国，中国铜消费的不足令全球铜消费难有好的表现。周一国内现货为贴水20到升水50元。

铜市下跌时滞跌，上涨时也动力不足，从另外一个原因上讲，与供应面有关。铜供应面不明朗一直是市场最大的不定因素，近期有报道说，智利电力问题增加，矿石品位下降以及全球铜价震荡不定，这些因素都促使投资公司重新考虑这些矿业及电力投资项目。但从短期来看，铜矿产能增加的趋势没有发生变化。对于明年铜供应将大幅增加仍是市场的主基调。

综上所述，近期欧美会议给市场很大希望，这两周的欧美央行会议仍是市场关注的焦点。另外本周五美国的就业数据将决定下周是否会推出QE，因此市场仍有很大不定性。从技术上看，铜市仍位于低位区间震荡，国内阻力位为56300元。