伦期铜破位 大系统性风险尚未成形

昨日，LME金属交易重新开市，亚洲盘走势相对平静，但晚间时段，风险厌恶情绪席卷整个金融市场，西班牙债券收益率上升拖累该国与意大利的股市；贝南克没有因不佳的非农就业对QE3发表看法；市场继续消化美国不及预期的非农就业。

除黄金外，原油跌到100.6美元两个月低点；美国股市则再次刷新年内最大跌幅、连续五个交易日下挫。LME三月期铜领跌基本金属，盘中连续下破8180、8130美元关键位置。技术上，图形转为负面，进一步的跌势指向8000整数关口，下方强支撑在7850美元附近。

我们认为，尽管期铜盘整时间长，突破/跌破含有较大的技术上的惯性，但就整体氛围，短期强势的系统性风险还未成形。经济上，美国增长动力虽在防缓，整体却依旧持稳；日本经济复苏的速度正在加快；而中国继续朝经济企稳缓慢前进。3月中国进口增速疲软，但实现贸易顺差；本周内的信贷数据、实体指标仍有可期待的地方。

基本面，中国3月初步铜进口达到46.21万吨较高水平，中国供应依旧宽松，这使铜价承压运行。LME铜库存转为亚洲地区仓库的净流入同样不利于价格走升。

今日，沪铜主力将跌向5.82-5.85万，预计市场波动加剧。大的系统性风险未成形，内外铜价可能在去年四季度调整形态的上限位置寻找支撑，同时外盘8300、国内5.93万转为阻力。