甲醇期货上市 或掌国际定价权

10月28日，甲醇期货在郑州商品交易所（以下简称郑商所）挂牌上市。当月13日，证监会宣布批准郑商所开展甲醇期货交易，这是继铅和焦炭之后本年度第三个获批的期货品种，也是国内第一个液态期货品种。

金鹏期货开发部经理赵克山认为，这将有利于国内甲醇价格机制的完善。长期以来，甲醇价格波动较大，甲醇期货上市将有利于相关企业进行套期保值，指导企业合理安排生产经营和库存。

但是赵克山提醒现货企业，一定不能以主观判断来看待期货市场，而应顺势而为；另外，企业应该明白，做期货是为了规避风险，而不是投机。

花落郑商所

我国是世界上最大的甲醇生产国和消费国，2010年甲醇产量1575万吨，占全球的30%以上，表观消费量2093万吨，占全球的40%以上。甲醇现货商品率高，物流顺畅，贸易活跃，可供交割量充足。

同时，我国甲醇的供求由市场调节，价格完全放开，企业购销随行就市。甲醇产业链长，跨度大，保值及投资群体多。以甲醇为原料的一次加工产品近30种，以甲醇为原料进行深加工的产品可达上百种，涉及化工、能源、建材、医药、农药和纺织等多个行业。

因此，郑商所相关人士在接受本刊记者采访时认为，从产品自身特性来看，甲醇是比较理想的期货交易品种。“市场对甲醇期货有现实的需求。甲醇现货价格波动频繁、波幅较大，广大生产、贸易及消费企业避险需求强烈，希望尽快上市甲醇期货，为其生产经营提供发现价格、规避风险的手段及工具。”

甲醇期货为何会花落郑商所？

业内人士认为，这与郑商所自身战略有关。1993年，郑商所从郑州粮食批发市场独立出来，长期以来期货品种单一，一直以农产品为主。近年来有意向化工能源类发展，2006年12月PTA期货在郑商所上市，现在上甲醇期货将有利于更加丰富郑商所的交易品种。

另外，郑商所地处甲醇主产区。我国甲醇的主产地为山东、内蒙古、河南、陕西、山西、河北等省区。2010年甲醇产量在100万吨以上的5个省区合计占全国总产量的59.5%。

交易门槛高

郑商所资料显示，甲醇期货的交易单位为50吨/手，最小变动价位是1元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的6%，合约交易月份为1至12月份，交割单位为50吨。

据测算，按照张家港化工电子市场的主流现货报价，近日甲醇价格约为3200元/吨。如果期货公司将甲醇保证金适度提至8%，那么做一手期货将需要1.28万元；如果保证金提高至10%，那么做一手期货将需要1.6万元。

赵克山认为，这是监管层抑制市场投机意愿的表达。2010年年底以来，期货市场投机氛围较浓，监管层倡导大合约，遏制市场投机。今年上市的铅、焦炭以及股指期货基本上都是采取大合约。

业内人士担心，提高交易门槛会不会影响到新品种的流动性。从今年新上市的大合约期货产品来看，它们的成交总体都比较平淡。铅期货于今年3月末上市，每手规模为25吨，其推出首日成交达7万手以上，之后逐渐下降至每日数千手。焦炭期货于4月中旬上市，最初曾有过一天20万手以上的成交量，如今也逐渐降至每日1万手下方。

但是，郑商所相关人士认为，甲醇期货将来发展前景广阔。主要基于三个原因：一是甲醇产业链长，跨度大，应用范围广；二是甲醇作为一种基础性的化工产品，涉及化工、能源、建材、医药、农药、纺织等多个行业，生产、贸易、消费等企业遍及全国，潜在的套期保值及投资群体众多；三是甲醇的上游涉及煤炭、天然气，下游涉及二甲醚、甲醇燃料，与煤炭、石油及天然气等能源关系密切，是一个准能源期货品种，具有较好的投资属性。

争夺国际定价权

郑商所相关人士认为，“甲醇期货将有利于完善我国能源化工期货品种体系，拓展期货市场服务国民经济的广度和深度。有利于广大甲醇生产、加工和贸易企业通过甲醇期货平台，开展套期保值交易，能够有效地规避现货价格不利变动的风险，锁定成本及利润，实现企业乃至行业的稳健发展。”

同时，通过规定高品级的甲醇用于期货交割，指定大型甲醇企业作为交割厂库等手段，从产品质量、厂库资格等方面，扶持和鼓励相关企业利用期货市场做大做强，加快淘汰技术及产能落后的企业，有助于推动我国甲醇产业结构调整。

另外，与现有期货品种不同的是，甲醇的危险品特征使它在运输、仓储等环节有着更严格的规范，这直接影响了甲醇生产企业辐射的范围。因此，在国内形成了以华北、华中等地为主的内地市场和以华东、华南为主的东南沿海市场。内地市场主要以煤制甲醇为主，而东南沿海市场以进口的天然气制甲醇为主。两个市场，形成两种相对独立的价格体系。

不仅如此，目前华东地区较为活跃的电子盘市场也不尽相同。在江浙一带存在多家电子盘市场，难以形成统一权威价格。甲醇期货的出现，将有利于给市场提供一个公开权威的定价标准。

值得一提的是，无论是之前推出的PTA，还是新近推出的甲醇期货，这两个品种在国际市场上还没有期货品种。从PTA上市情况来看，目前所有和行业产业链相关的都会关注PTA，PTA开始逐渐在国内国际市场发挥其定价功能。而甲醇期货的上市，目标也是成为国内外甲醇的定价中心。

那么，甲醇相关企业，尤其是生产企业，如何利用好甲醇期货呢？

赵克山认为，期货主要有两个作用，一个是套期保值，一个是价格发现。相对现货价格，期货价格是一种综合判断和预测，有价格指导作用和价格发现功能。

“现在国内大宗商品受国际影响较大，甲醇也是。2008年，甲醇价格每吨从5000多元跌到1000多元，现在从1500元涨到3100~3200元。由于甲醇价格波动大，现货企业风险较高。在此情况下，现货企业可以利用期货市场套期保值，进行风险对冲，规避现货价格波动风险”。

另一个就是可以进行期限套利。当期货市场与现货市场在价格上出现差距时，企业可以利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。

赵克山介绍，甲醇期货还可以作为现货价格的指导。现货是一个单的点的价格，造成对价格的趋势把握能力比较差，但期货可以做预测，如果有上涨趋势，可以加大生产，库存压多一点；否则相反操作。

但是，赵克山提醒，企业千万不要把套期保值变成投机，企业一定要明白参与期货市场的目的，是为了规避风险而不是赌博。另外，现货企业还要注意，千万不要用主观意愿判断价格，而要顺势而为。