白糖大幅跳空低开放量下跌

经过连续四个交易日的高位盘整之后，今日（7.29）白糖大幅跳空低开放量下跌，多头氛围遭到一定程度的挫伤，但这到底是涨势中的回调还是趋势的反转，个人更倾向与前一种观点。

从最近的基本面上来看，前期支撑郑糖超强走势的两大题材分别是国内供需缺口的存在、国储平抑能力下降，以及国际原糖价格的大幅飙涨；前一个题材在国储7月6日抛储25万吨白糖并高价全部成交之后迅速发挥作用，刺激郑糖涨势加速；后一个题材则起到推波助澜作用，其价格走高使得目前进口处于亏损状态，抑制了国内进口积极性从而使国内供应偏紧状况加剧，这从6月份白糖进口量环比大幅下滑就可看出。

但盘面经过加速上涨运行至7500之后，基本面上呈现出新的动态，首先是国际原糖期货价格在31美分处踌躇不前，久久难以突破，并呈现出一定的回调态势，使进口成本由前期的8000之上迅速回调至8000以下，目前保持在7700附近，对国内现货的升水只有150元左右，使外糖对郑糖的支撑力度大打折扣；其次国储抛售成为目前跳空调整的另外一个原因，国储明确表态将于8月5日再次抛储20万吨白糖，以保证市场供应和稳定市场价格，这与7月6号第六批抛储之前郑糖涨势放缓的情况类同。

后期来看，判断是涨势中的回调还是趋势反转，还要从影响白糖走势的最重要因素供需面出发。从目前的整体供需情况来看，本榨季仍有200万吨左右的供应缺口，解决的办法有二，一是通过国储的抛售，增加市场供应，虽然国储实际拥有量属于机密，但从本榨季的进口数量以及连续七次抛储的数量来对比，国储平抑能力可能只有不到40万吨，这也是上次抛储越抛越涨的主要原因；第二个途径则是通过进口补充国内缺口，在上半年，由于出现国际原糖价格低于国内现货价格这种较为罕见的状况，使得进口量大增，但是仍不足以弥补国内缺口，目前虽然国际原糖价格下跌，但是对国内现货还是处于升水状态，这仍将限制后期进口的积极性；整体上来看，后期供应缺口这一题材仍然可以发挥作用。这在整个宏观面偏紧的大环境下，仍有可能被资金作为突破口进行重点炒作。另外从技术层面上来看，目前的回调走势迅猛而且主要还是由前期多单获利平仓所致，盘面受到空头主动打压的迹象并不明显。

整体走势上来看，国内白糖仍处在强势，但利多因素逐步淡化，短期调整迹象明显，可能会回到7000一线（美元反弹，拍卖价格回落）；操作策略上，关注20日均线支撑，一旦获得有效支撑，多单可以继续持有；否则多单离场，短线则保持看空态势。