铜铝危机中总有如期而来的喜讯

【铜】

上一交易日，沪铜期货日间开盘并未受到外盘震荡影响，而是高开后继续上冲，盘中虽然因为国内股市影响而出现轻微的弱势整理，但在尾盘仍然大幅上冲并创出此轮反弹新高。主力1109合约最终收盘于72660元/吨，上涨0.82%。上一交易日LME伦铜3月合约价格晚间虽因欧美市场及债务问题的利好消息或者说危机的好转而同样出现大幅上涨，价格一路震荡冲高并回升至前期历史高位附近，前日收盘价为9837.75美元，上涨1.62%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日则相对期货价格表现出温和震荡，价格区间为71700-71950元/吨，均价较前一交易回落55元。

昨日市场的表现正如我们在昨日评论中所提到的，房地产数据的转好，美国昨日新屋开工及营建许可都超预期出现回暖。美国巨型企业在后续的年中季报的表现虽然有好有坏，但部分惊喜仍然使得投资者风险偏好及市场系统性风险出现好转。美国奥巴马开始出现国家利益前的让步表现，其对于最新财政支出减免计划的认可使得投资者开始偏向于债务上限的迅速被平稳解决的可能。最后，欧洲主权债务问题虽然仍然严峻，但IMF对于扩大援助力度与灵活度的要求及周四欧盟领导人峰会的临近都同样使得投资者偏向于看多。因此，综上所述，短期内市场可能仍将继续转向多头，我们继续维持短期震荡看多的观点。

从技术面来看，短期内铜价爆发式突破60日均线并跳空冲过69000元第一阻力位，这无疑使得铜价在短期内形成了较强的偏多上涨趋势。加之多头排列的趋势明朗，可以推测的是，如果铜价能顺利冲上高位震荡区间中间价，即9800美元或73000元，则我们认为铜价将可能再创历史新高。最后，从短期操作上，我们建议投资者逐步在窄幅震荡区间低位适当建立多头头寸。

【铝】

隔夜晚间LME铝价继续跟随国际市场利好消息及大宗商品的联动影响而出现大幅反弹，前日收盘价为2550美元，较上个交易日上涨2.25%。国内上一交易日，沪铝最新主力合约1110合约日间价格则在前日大涨后出现一定的弱势高位整理，但仍然出现大幅增仓。尾盘最终收于17665元，较前日均价上涨0.48%，持仓回落至104270手。国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo 铝(Al)成交范围17750-17780元，较前日上涨45元。

铝价近日内被大幅超高无疑是永安期货的大幅做多所导致的。从交易数据中不难看出，永安期货分别在09、10、11和12合约上开始大量开仓做多铝价，从策略上来看由于永安一贯的作风，我们暂时很难判断其投机、套保或套利可能。这其中期货价格相比现货的远期贴水和远期合约分别建仓即包容了套利和套保的可能。而前期全球乃至国内铝库存及仓单的大幅减少和如此主动强势的主动操盘方式则让我们无法排除其策略投机性做多及逼空的可能性。不过从现在市场上两大空头中投电及青铜峡的空头增仓来看，我们认为后期铝价是否能继续大幅冲高仍可能需要某一外界因素明朗。值得注意的是，昨日铝仓单大增一万多单，空头容忍远期升水排列的可能性似乎不大。

对于铝价走势，我们认为短期内仍然应维持高位震荡走多的观点。中期电力成本的上升和交易所显性库存的持续大幅回落都将对于铝价上涨会起到明显的推动作用。不过从空头套保仓位及仍然已有的库存量来看，作为全球铝产能最大的中国，基本面供大于求的现状短期内难以改变。综合来看，我们认为铝价短期内仍有冲高可能，但远期多升水过高的可能性不大。