期价逼近箱体下沿 逢低做多为主

行情回顾

受周边商品下行及CBOT玉米暴跌影响，大连玉米跟盘走低，主力1201合约周末收盘2359元，较上周末下跌7元，持仓量增加9008手。因基金获利平仓，CBOT玉米继续回落，6月24日，CBOT玉米7月合约收于670美分/蒲式耳，较上周末下跌30.2美分；12月合约收于632美分/蒲式耳，较上周末下跌28美分。

现货市场

国内玉米市场价格高位运行。东北产区玉米余粮见底，价格高位；华北黄淮地区受需求带动，用粮企业收购价有所提高；南方需求平稳，南北倒挂格局依旧，但略有好转。南方港口到货增加，价格平稳运行。6月24日，大连港口中等玉米平舱价2320元/吨；广东港口中等玉米船板价2410-2415元/吨。7月船期自美国进口玉米到岸成本预估为2650元/吨，与上周相比下降150元/吨。6月21日国家临时存储(含中央储备)玉米竞价销售交易会，计划销售临时存储(含中央储备)玉米0.0131万吨，实际成交0.0019万吨，成交率14.5%,较上周减少80.92%；成交均价1580元/吨，较上周下跌100元/吨。移库玉米（含中央储备）竞价销售交易会计划销售玉米49.7752万吨，实际成交9.5412万吨，成交率19.17%，比上周增加3.01%；成交均价1870元/吨，比上周下跌22元/吨。

要闻回顾

（1）中国5月玉米进口量较上年同期增长146%，至12,010吨。中国1-5月玉米总进口量增长3.2%，至24,442吨。5月份出口玉米27,491吨，同比增长70.51%；1-5月出口量47,563吨，下降32.98%。（2）美国谷物理事会（USGC）称，中国2011年料将进口多至500万吨玉米。USGC总裁兼执行长Thomas Dorr称，中国今年已经采购了约125万吨玉米且预期将采购2011-12年度新作玉米来满足其2011年大多数进口需求。

市场分析

虽然目前希腊债务问题短期有望得到缓解，但美联储宣告QE2如期结束，全球流动性将受到抑制，美元乘机大幅反弹，大宗商品市场连续承压。CBOT玉米和小麦期货上明显有大资金在快速撤离，期价走势也变得极为疲弱。在这个大背景下，国内玉米期货本身缺乏利多，所以在资金进场掼压下走出了跟盘回落走势，目前期价已经运行至前期低点附近。由于技术面偏空，基本面依旧难以寻找到有力的消息，大连玉米走弱势震荡的可能性依旧较大。

截止到目前，去年新粮上市已经过去将近8个月时间，目前东北产区多数农户手中玉米存粮已经下降到5%以下，产区各用粮企业均反映收粮难度较大。6月中下旬开始，多数南方用粮企业近期积极将其前期订单粮大量拉往港口，北方港口库存大幅上升至210万吨左右。6月下旬开始，在到货较为集中的影响下，南方港口玉米整体库存水平在30万吨左右，在下月10日之前，南方港口还有40-50万吨左右的玉米到货。此外，进口玉米上周已经开始靠岸，将部分缓解饲企原料紧张。在此背景下，预计港口玉米价格将相对平稳。

近期东北产区天气好转，玉米苗生长较快，普遍集中在7-9叶期，以8叶居多，整体苗情依然较好。进入6月中下旬，我国华北黄淮地区的玉米播种活动随着小麦收割进入扫尾期已陆续大面积展开，并且在去年小麦播种面积增加以及今年以来玉米价格持续攀升的带动下，农户播种玉米积极性较高，部分地区面积有望明显增加。

总体来看，近期南北港口玉米库存增加，此前连续上涨的现货价格有望以平稳偏弱形式运行。我国玉米播种面积扩大，产区天气形势也较为乐观，目前饲料中小麦替代量也有所增加。市场还有传言称下月起我国政府可能会出台市场调控措施以抑制不断飙升的生猪价格，也给玉米市场带来压力。在外部市场环境影响依旧负面的情况，大连玉米期货预计以偏弱形势运行，但考虑到前期低点附近支撑较强，且大连玉米期货与现货价差偏小，大连玉米后市下方空间已经相当有限。

操作建议

东北玉米产区天气正常、华北玉米播种面积增加，市场缺乏利多炒作题材，预计大连玉米期货弱势震荡为主。技术上2340一线构成较强劲支撑，后市运行区间有望在2340-2385之间，建议以震荡思路交易，箱体震荡下沿附近以做多为主。