市场心态转变利空 玻璃期货面临下行压力

目前，市场对中下游库存的担忧引发玻璃盘面回落。每年春节前后中下游订单状况均处于当年季节性低位，今年也不例外。尽管部分深加工企业职工就地过年有利于深加工产能的快速恢复，但考虑到终端用户的需求匹配协调，深加工企业的开工率难以做到开年即巅峰。终端在年初适量补库存，有利于玻璃价格全年的平稳运行。

玻璃纯碱产业链维持良好态势。玻璃行情若在一二季度有适当调整，则是终端用户买入套保的又一次良机。纯碱供需结构相对于玻璃更为乐观，可于回调途中持有纯碱多头头寸的同时，适量空配玻璃09合约。

近期玻璃走势及内在逻辑

春节前最后一个交易日，玻璃期货主力合约收于1870元；节后高开高走一路攀升，高点为3月8日的2159点，最大涨幅超过15%。基准地现货价格从年前的1804元攀升至本周的1949元，累计涨幅8%。

在此过程中，期货盘面领涨现货，二者价差一度扩大到254元/吨。期现货价格的涨势体现了中下游用户在低库存状况下的恐慌性补库需求。随着库存从厂家到贸易商及终端用户的转移过程告一段落，玻璃原片贸易形势归于平稳，玻璃期现价格的涨势难以持续；厂家冬储保价措施的退出预期也加剧了市场的恐慌情绪。

玻璃产业链运行态势良好

当前是玻璃下游消费的季节性淡季，而玻璃日产量水平居于历史高位，整个产业链的库存的累积态势是确定的。在此过程中玻璃企业库存是连续下降的，意味着贸易商和加工企业的库存必然是上升趋势，且是以超过往年平均水平的速度攀升。中下游库存攀升不是悲观的理由，因为中下游补库是主动行为。