玻璃市场最黑暗时期已过去 等待反弹

摘要

目前国内玻璃市场产销基本实现平衡，最艰难的时期已经过去。随着国内公共卫生事件被有效控制，特别是4月8日离汉离鄂通道打开，当地下游开工预期恢复，全国玻璃厂下游生产的复工情况将继续好转，玻璃出库量增加，目前国内玻璃市场整体实现产销平衡。

当前玻璃市场关注的热点依旧是高库存。由于玻璃生产具有刚性的特点，生产具有连续性，尽管3月以来玻璃出库量增加，但库存还是在增加的，只是增加的幅度有所放缓。据卓创数据显示，截止4月9日当周，样本企业玻璃库存为9312万重量箱，周比增加18万重量箱，增幅0.19%，较上月增加714万重量箱，环比增幅8.3%，较年初增加7004万重量箱，增幅203.47% 。目前多数玻璃厂玻璃库存天数超过40天，资金占用成本较大，玻璃厂去库存压力明显。

目前玻璃市场的逻辑在于库存拐点与价格逻辑。国内玻璃市场基本实现产销平衡，关键点主要在于高库存压力与下游需求短期难以消化的矛盾。产销平衡以后，玻璃企业也就渡过了最难熬的时期，玻璃进一步下跌的空间预计不大。而当前面临的问题在于生产线刚性、高库存带来的资金压力。高库存到来激烈的竞争，而这个竞争带来的降价潮还在持续，直到玻璃库预期出现拐点，玻璃价格才会止跌反弹。目前玻璃下游复工率还在回升，特别是8日离汉离鄂通道打开之后，湖北地区玻璃深加工企业预计将会大量复工，对于玻璃库存去化将会起到一定积极作用。但是，如果单纯的寄期望于需求转好去降库存，那么玻璃去库存周期将会拉长，并且玻璃价格还将继续走低，低价周期将会贯穿整个二季度。目前玻璃厂利润依旧较为客观，仍有大致200元/吨上方的利润，因此供给端主动检修的意愿不强。但是我们也看到，华北地区环保压力较大，如果二季度被按住几条线，那么价格可能会出现止跌现象。但是即便如此，在消化高库存之前，价格也难以大幅上涨。因此预计玻璃价格还将继续下跌，目前9月合约贴水现货200元/吨左右，已经给出玻璃现货价格进一步下跌的空间，因此预计9月合约在未来一个月以筑底震荡为主，震荡区间为1180-1300元/吨。目前玻璃市场最黑暗的时期已经过去，后市大概率以磨底为主，上方空间较小方空间更大，可以考虑与1200元/吨附近布局多单，耐心等待反弹。