美国消费数据超预期改善提振美元 贵金属内外价格走势分化

【行情回顾】

隔夜，市场静待美国消费住房等数据和美联储会议纪要，7月美国零售销售数据环比超预期反弹至0.7%创今年1月以来新高，主要受到电商平台购物节和餐饮消费强劲的提振，但部分耐用品消费仍低迷。此外，进出口价格指数强于预期反映通胀压力仍较高，美债收益率维持在高位，美元指数继续受提振，然而在中国央行意外降息的情况下，人民币进一步贬值突破7.3的关口，使内外盘贵金属价格出现分化。国际金价开盘后持续震荡下行在美国公布消费数据后一度跌破1900美元关口后反弹超过10美元收复但尾盘再度回落，收盘报1901.09美元/盎司跌幅0.29%，国内金价则逆势小幅上涨；国际银价与黄金同步小幅下跌，收盘报22.503美元/盎司跌幅0.32%。

【后市展望】

在7月美联储加息后将进入1个多月的政策空窗期，期间经济数据对市场扰动将增加，尽管美国部分经济数据反映降温但通胀就业等仍有韧性同时需谨防高基数效应减弱后通胀出现的反弹，但总体下半年经济在信贷收紧和高利率水平背景下加速走弱概率较大。美联储货币政策路径尚未明朗，通胀放缓但未能明确支持其彻底结束加息周期，预期扰动使美债收益率和美元指数走势反复且利多因素减弱的情况下贵金属价格承压，未来在美联储宣布降息前较难突破历史前高，短期风险偏好较高使金价承压向1900美元的前低位回踩若跌破或进一步下跌，而人民币贬值使国内金价更具韧性但需谨防汇率企稳后的补跌，长线投资者建议在金价波动区间下沿逢低配置。

白银方面，在市场风险偏好上升和工业属性的提振下涨幅相对更大，当前主要影响逻辑是国内经济温和复苏，叠加去库进入后段的预期，工业品价格开启新一轮的反弹。此银价跟随黄金承压但国内白银在回调的过程中表现相对坚挺，短期在前低位存在支撑，可做空金银比。

【技术面】

国际黄金价格近期各周期均线呈现收敛，若空头力量增强跌破1900美元的前低位将有进一步下跌可能；国际白银长周期均线整体向上与短周期均线收敛，下方跌破200日均线支撑短期可能回调至22美元附近，MACD绿柱扩散。

【资金面】

黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位，散户投资者和长期资金未有入场，近期市场风险偏好上升投资者青睐美股压抑了避险需求。

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