美国CPI通胀反弹不及预期金银走势有所分化后期有望企稳

【行情回顾】

隔夜，备受关注的美国CPI通胀数据表现整体在预期内除了CPI同比回升至3.2%小幅低于预期的3.3%，当月通胀回升主要由于能源相关价格反弹，核心通胀则如期放缓。二次通胀或使美联储货币政策决策面临更多分歧，美债收益率和美元则同步反弹，商品属性提振白银止跌企稳与黄金走势呈现分化。国际金价开盘后震荡走高美国CPI公布后一度拉升至接近1930美元但随即走低近20美元抹去所有涨幅，收盘报1912.09美元/盎司跌0.1%创“四连阴”，国内金价因人民币贬值而相对抗跌；国际银价受再通涨支撑工业属性而收涨，收盘报22.701美元/盎司涨幅0.22%结束“三连阴”。

【后市展望】

在7月美联储加息后将进入1个多月的政策空窗期，期间经济数据对市场扰动将增加，尽管美国部分经济数据反映降温但通胀就业等仍有韧性同时需谨防高基数效应减弱后通胀出现的反弹，但总体下半年经济在信贷收紧和高利率水平背景下加速走弱概率较大。美联储货币政策路径尚未明朗，通胀放缓但未能明确支持其彻底结束加息周期，预期扰动使美债收益率和美元指数走势反复的情况下贵金属价格的波动上升，且在美联储宣布降息前较难突破历史前高，短期美股流动性收紧可能使金价承压向1900美元的前低位回踩，人民币贬值使国内金价更具韧性，长线投资者建议在金价波动区间下沿逢低配置。

白银方面，在市场风险偏好上升和工业属性的提振下涨幅相对更大，当前主要影响逻辑是国内经济温和复苏，叠加去库进入后段的预期，工业品价格开启新一轮的反弹。此前国内白银在回调的过程中表现相对坚挺，短期在22美元（5400元）前低位存在支撑，可做空金银比。

【技术面】

国际黄金价格近期各周期均线呈现收敛，价格回落跌破50日均线的支撑，若空头力量增强或回踩1900美元的前低位；国际白银长周期均线整体向上与短周期均线收敛，下方跌破200日均线支撑短期可能回调至22美元附近，MACD绿柱扩散。

【资金面】

黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位，散户投资者和长期资金未有入场，近期市场风险偏好上升投资者青睐美股压抑了避险需求。

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