另外，从COMEX持仓数据来看，铜价格当周的反弹动力主要是非商空头平仓所致；综合情况来看，中秋前后的铜价格反弹，无论是空间还是动力，均是此前的空头所致。
而从基本面上来看，当前铜价格的支持力量主要是下游需求的季节性，但是此种动力比较弱，今年的季节性强度很难超过往年。我们认为，供应的自适应才是铜价格反弹的关键。
尽管我们认为铜价格处于熊牛格局的转化时期，铜价格正在构筑长期的底部，但是由当前状况下直接上涨是缺乏逻辑支撑的，主要原因在于，需求层面大方向并不是核心的动力，而精炼铜供应的力量并未完全释放，在当前价格下大涨必然会导致供应的增加。而经过此前铜价格向下打压的失败之后，短期铜价格缺乏打压力量，没有超跌，就没有超涨，最终只能依赖漫长的时间震荡，因此，我们认为短期铜价格波动率依然难以被激活，只能被动的等待基本面发生变化。待跌稳后可考虑再逢低适量补库。