实际美元指数在1970年代以后经历了三次较大幅度的长期升值。第一次发生在1978年到1985年之间,这一时期由于美国出现严重滞胀,作为基准利率的联邦基金利率快速上升,市场利率水平随之大幅上扬,美元实际指数持续上升普遍被解释为美国利率水平跃升和息差交易的结果。第二次位于1995年到2002年之间,这次美元相对于其他主要货币大幅升值一般被认为与美国信息产业革命和新经济发展有关。第三次是2011年至今,从2014年中期开始,升值幅度明显上升。和上一次升值一样,这次美元持续的大规模币值变化难以用利率水平变迁来解释,更重要的,应该视为美元这一占优货币币值缓慢再估值的结果。
虽然当前的货币格局没有了法定平价的约束,不至于最终崩溃,但是这一轮美元重新估值和以美元为首的全球流动性从美国之外其他经济体抽离并出现结构性错配,将对世界经济增长和全球金融稳定带来新的挑战。