全球棉花供需情况

2014/15年以前棉花市场产大于需，库存累积较多，2015/16年开始产小于需，开始进入去库存，尽管开始去库存，但库存仍在2000万吨的高水平，市场仍有供应充足的疑虑，不过2000万吨的库存中有1000多万吨在国储库里，如果说之前尚有这方面担忧的话，随着抛储的进行，实际上市场并没有看到这种威力，反而是在政策投放不足的情况下价格越抛越高。而随着国内棉价的走高，国际棉纱主要是印度及巴基斯坦纱线又开始出现性价优势，国内进口放大，可能对国际市场进一步构成需求推动，而刨除国储库存本就趋紧的国际棉花市场短期存在走升预期。在对国际市场构成需求推动的同时，国内市场需求多少有所缩减，制约国内继续走高空间。

而外围方面，随着美棉下月初的上市，而且现在还看不到新棉明显减产的预期，美国棉区气温稍高，但还在正常范围内，大多数权威气象机构模型预测，拉尼娜可能在8月份甚至以后月份发生，美棉花生长整体受到的影响比较小，丰产的预期还是存在，从这个逻辑上来讲，还是会制约美棉市场尤其远月的走高空间。外棉受到约束，国内棉花也不可能任性过于大涨，因为价差会引发套利，进而会约束国内外的相对平衡。