现货滞后期货升水走高 螺纹钢领涨黑色板块

金投期货网7月7日讯，上周螺纹钢主力合约周度涨幅为9.53%，领涨黑色产业链板块。但合约持仓水平却未能实现同步攀升，相反呈现12.4%的下降。本周首个交易日螺纹钢主力前20个会员席位多空整体均继续减持，且多头减持更加明显，净空持仓水平重回2.7万手。其中变动显著的席位为：永安期货多头席位减持2.7万手，方正中期和中信期货空头席位分别减持4.4万手和2万手。可见，近期螺纹钢期货品种的上涨行情并未得到持仓量的响应，笔者认为这主要是因为螺纹钢的基本面情况对本次上涨行情的支撑作用有限。

供给：利润回升助力开工回暖

首先，螺纹钢期货大涨带动了上周现货价格录得一定上涨空间。其中，华东地区普遍有80-100元/吨的涨幅，华北、华南部分地区涨幅甚至高达160元/吨。其次，螺纹钢明显强于原料端的矿石和焦炭，从而导致钢厂炼钢利润的显著回升。一方面，螺纹主力期货盘面利润较前一周增加90-100元/吨，目前基本维持在100元/吨以上的利润空间。另一方面，从全国钢厂盈利面的统计情况来看，上周钢企盈利面大幅提升11个百分点，目前接近60%钢企炼钢有利可图。其中，华北地区炼钢利润周度提升幅度为140-200元/吨，并且目前多数钢厂的炼钢利润为正，华东地区炼钢利润的修复程度相对不及华北，在30-80元/吨水平，部分钢企仍有100元/吨以上的亏损。最后，炼钢利润的回升一定程度上暂缓了钢企开工的下降，数据显示上周全国高炉产能利用率和开工率均呈现环比增加。因此，伴随6月中旬的唐山限产结束以及炼钢利润的持续提升，笔者预计由供给侧改革主导的钢企减产进程将出现一定程度滞后，供给端压力将呈现阶段性增长。