沪铝高位回落，考验17500支撑

外盘走势：隔夜伦铝并未延续19日的大幅上涨，而是于高位展开窄幅波动，尾盘跌0.6%至2534.75。今日亚洲市伦铝高位窄幅波动，成交较清淡。19日在伦铝大涨之际，其持仓再度减少14203，表明此次上涨多有空头主动性止损导致。

现货方面：上海金属网铝现货报价为17760-17780，较20日持平，现货较期货升水60，较昨日持平。据现货市场传来的消息称，沪期铝低开低走缺失反弹动能，同时华南地区下游消费商对于铝价上破18000元/吨关口畏高情绪较浓，难有入市询盘拖累当地现铝价格高位回落，主流成交区间在17970-18000元/吨，持货商出货积极性略有减弱，供需市场两淡令市况成交寥寥。

内盘走势：今日沪铝期货主力合约1110小幅低开5点至17630，日内在短暂触及17650之后，上涨乏力，再度转为下跌，盘中最低触及17480，尾盘最终收跌0.74%至17505。今日沪铝在高位回落之际，持仓量增加4250至387002，成交量则大幅减少10942至67806。数据显示多空双方减少交易，但又不愿意减仓，多空陷入僵持状态，在17500附近走势料有所反复。今日两市比价为6.91-6.94，与昨日基本持平，表明沪铝与伦铝保持相同的运行节奏。

市场因素分析：今日工业金属价格纷纷冲高回落，主要受中国数据打压。日内公布的中国7月汇丰制造业采购经理人指数初值自6月终值50.1降至荣衰分界线50下方的48.9，创下28个月来的最低水平。另外价格分项自51.9升至54.5，表明中国面临着经济放缓与通胀上行的双重压力。今日另一风险事件为欧盟对第二轮希腊援助方案的讨论，若结果较好，则市场情绪有望改善。

行情研判：今日沪铝连续第三日收跌，且跌幅明显扩大，验证了此前我们对铝价高位回落的担忧。不过近三日在沪铝跌幅达0.96%之际，伦铝反而录得1.56%的跌幅，从而使得之前内强外弱的走势出现明显转化。持仓方面，伦铝持续减仓换来低位振荡之后的上涨，而沪铝高位继续增仓却出现明显回落，两个市场的持仓变化暗示了投资者的操作倾向。在沪铝自高位大幅回落之后，下方有望考验17500的支撑，若未能企稳，则回调空间有望扩大，注意逢高抛空机会。