不幸的是，在前期的涨势中，白银的投资需求并没有显著增长。SLV管理的iSHARE白银ETF在全球范围内非常具有代表性，它的实物持仓体现了每日资金流入和流出白银的情况。在5月到7月中旬，此ETF的持仓只是增加了12.8万盎司，或3.8%，这与在此波上涨中黄金ETF-SPDR的增仓相差甚远。
相对于ETF投资者的谨慎，白银期货投机者则专注于短线，这些在杠杆机制下的交易者的持仓周期往往超短，且羊群式跟风现象很明显。根据CFTC每周公布的白银持仓报告，7月中下旬，白银投机性持仓已达到14.1万手，这可是1999年以来的新高。一张白银期货合约的标的为5000盎司白银，以20美元/盎司来计算，合约价值为10万美元，而一张合约要求的保证金仅为5250美元，杠杆高达19倍，一个5.3%的反向波动便能让这些交易者血本无归。
在如此高风险的杠杆机制下，任何风吹草动都可能引起大量的恐慌性卖单。这些多头头寸的不稳定性在5月可见一斑，5月初，白银期货投机多头头寸高达创纪录的13.49万手，随后美联储透露出的鹰派货币政策信息触发了黄金的大量卖单，接着白银多头也一致性地出现了恐慌性的抛单。在短短几周内，投机性多头就减少了1.69万手，减幅达到了12.5%，这也使得银价跌去了6.7%。7月中下旬14.1万手的白银投机性多头头寸相当于705万盎司的白银，是去年全球总需求的80%。
