这种现象同样发生在去年年底美联储加息后，黄金、白银当初分别处于6.1及6.4年来的低位，在此之前相当长一段时间内，没有多少人看好贵金属的后市，金银似乎都大势已去。但是仅仅在一个季度之后，黄金的反弹幅度就达到了20.1%，而白银的最大涨幅却只有15.0%。
我们认为相对于黄金来说，银价是被低估的。根据世界黄金协会的统计，去年全球黄金需求为4193.1吨，以去年1159美元/盎司的均价来算，全球黄金市场的价值高达1563亿美元，这比以同样方法估算出的白银市场的价值高出了8倍之多。
到了4月初，黄金的反弹幅度已达到21%，而白银只反弹了16.1%,一些白银的持有者感到失望。就像之前提到的，银价往往滞后于金价，转眼到了4月末，白银终于完成逆袭，涨幅达到30.1%，大大超出了黄金23.1%的涨幅。此时，白银市场已然接近疯狂，出现超买现象，所以在接下来的5月，银价有一波回调。而在6、7月白银的传统淡季里，就在人们认为银价将进一步回调的时候，银价却出乎意料地在7月底反弹至21美元/盎司之上，创下了近两年来的新高，自低点的涨幅达到了惊人的48.7%，而黄金的最高反弹幅度仅为29.9%。
风险不容小觑
然而，在经历了半年的逆周期反弹后，白银显然已经严重地被超买了，因此在白银大牛市周期不改的前提下，中期回调修正的可能性较大。白银的风险主要有两个：一是高企的白银期货投机性多头头寸;二是白银的夏天消费淡季。 在2001年11月至2011年4月，9年多时间里，白银飙涨了11.05倍，接近于50美元/盎司。接下来的两年，在美联储史无前例的量化宽松政策的支撑下，白银依然保持相对强势，但是即使在这样的强势周期里，白银在2011年及2012年的7月初都跌了近2%。而2001至2012的11年的牛市周期内，白银在7、8月的平均跌幅达到了4%。据此判断，今年8月白银可能继续回调，且回调深度不容小觑。
