追涨风险较大 原油多头放缓进场步伐

上周的国际油价连续第七周收涨，创出2022年以来的最长连涨纪录。近期海外投行甚至预期，9月份油价有望冲击每桶90美元的高位。随着油价单边上涨，多头进场步伐却开始放缓。相关持仓数据显示，投机客对油气资产的热情在上周有所降温。

分析人士认为，多重因素共振，助推近期油价不断反弹。但当前原油期货追涨风险较大，而股票方面暂时没有趋势性风险，仍然存在一定的板块性投资机会。

或有资金离场

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的数据显示，截至8月8月当周，纽约和伦敦两地WTI原油期货及期权净多头头寸下降1905手至178688手。而在前一周，投机客在纽约和伦敦两地WTI原油期货及期权净多头头寸达到180593手。

“7月以来，投机客持续5周增持美国原油期货期权头寸，但随着油价运行至年内高价区域，继续追多的热情有所降温。”新纪元期货投资咨询部主管张伟伟告诉中国证券报记者。

“原油价格走高过程中，原油期货基金净持仓水平持续走高，具体表现为基金多仓增加，空仓减少，反映出原油市场多头情绪极强，且占据主导。截至目前，持仓结构暂时没有出现反向变化。”山东齐盛期货原油研究员高健对中国证券报记者表示。

通常，在基金空仓降至偏低水平后，市场的持仓结构通常会出现调整。近期原油价格高位波动的同时，原油期货总持仓规模持续减少，有观点认为，这一迹象或显示资金正在离场。

“后续要留意多仓逢高获利离场后，原油盘面出现技术性回落风险。”高健说。

多重因素推升油价

在业内人士看来，7月份以来原油价格持续上涨，得益于原油供需基本面和宏观利好的多重叠加。

宏观方面来看，美国6月CPI重回“3时代”，新增非农就业数据不及预期，市场一度削减了对美联储年内继续加息的预期水平，但美联储7月会议如期加息25个基点，随后的货币政策声明和美联储主席鲍威尔讲话重申致力于实现通胀目标，强调是否继续加息将依赖数据，而不会提供前瞻性指引。

“美联储加息节奏暂缓，给大宗商品反弹提供了温和的宏观环境。”张伟伟分析。

从供需面看，国际能源署（IEA）月度报告指出，全球石油需求在6月达到创纪录的1.03亿桶/日，并可能在8月进一步走高；在供给方面，随着沙特阿拉伯开始单方面减产，7月份“欧佩克+”集团的石油供应量下降至近两年来的最低水平。

欧佩克近期发布的月度报告也预测，下半年原油市场将出现明显的供应缺口，对油价带来较强的提振作用。摩根大通分析师预计，9月份的国际油价可能达到每桶90美元。

油气板块投资可期

本轮油价上涨过程中，石油股与油价的联动效应引人关注。

据道琼斯市场数据显示，美股标普500能源板块在第三季度的前29个交易日上涨了近10%。美股能源股巨头的表现更好，其中，油气勘探公司阿帕奇石油本季度以来的涨幅已超30%。

“本轮原油出现单边上涨行情，且持续时间较长，对于石油股而言，带来持续利好支撑。相对于震荡行情以及短线行情而言，周度甚至月度级别的单边行情对股市的影响要更加明显。”高健对此解释。他建议，当前原油期货追多风险较大，前期获利头寸可以考虑逐步获利了结。而在股票方面，原油股暂时没有趋势性的调整风险。

张伟伟分析称，全球原油供给收缩，油价长期呈现上涨趋势，由于利润及现金流较为稳定，大型能源公司本就是大资金所看好的低风险周期类股票，近期油价的上涨使得能源企业的现金流进一步增加，并吸引更多投机资金进场，进而推动股价走高。“中期来看，‘欧佩克+’持续深化减产，对原油的托底作用仍在，预计油价整体延续宽幅震荡走势。在投资方面，原油期货短线多单可减持观望，待市场风险释放后，可以择机再介入多单。”

来源：中国证券报·中证网 作者：张利静

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