欧盟努力对俄实施石油禁运 原油期货波动性继续走高

消息面

据俄罗斯卫星网：立陶宛外交部长表示，欧盟已经开始着手制定对俄罗斯实施包括石油进口在内的第六轮制裁措施。

爱尔兰外交部长：欧盟委员会正在努力对俄罗斯实施石油禁运，这是下一个潜在制裁方案的一部分。

欧盟气候政策负责人蒂莫曼斯（FransTimmermans）周日表示，欧盟可能会为向可再生能源转型设定更为宏伟的目标，眼下该共同体正在积极寻找俄罗斯石油和天然气的替代品；欧盟27个成员国此前一致同意，到2030年时要将温室气体净排放量在1990年的基础上减少55%，从而向2050年实现净零排放目标迈进。

据中国石化江苏油田11日消息，中国石化已启动建设朱家墩储气库，进一步提升天然气季节调峰和应急储备能力，有效保障长三角地区供气需求。朱家墩储气库-主体项目以江苏油田朱家墩气藏为基础，设计库容6.62亿立方米，工作气量3.3亿立方米，是中国石化在长三角建设的又一座储气库。

机构观点

东海期货：

在美国1.8亿桶以及其他消费国0.6亿桶的战略储备投放之下，市场对供应的担忧短期缓解。同时在欧盟对俄罗斯的第五轮制裁下，已经禁止进口俄罗斯煤炭，并且禁止大多数俄罗斯卡车和船只进入欧盟。此前表示对禁止俄罗斯能源行业的德国上周五表示，德国今年可能会停滞从俄罗斯进口石油。

根据俄罗斯能源部数据，4月第一周俄罗斯产量约为1050万桶/天，相比正常水平减少了4.5%。而在疫情和宏观影响下，原油结构已经大幅弱化，Brent的3月月差相比3月下旬弱化了9美元，由此导致油价中枢出现下降。近期油价波动性仍将继续走高，短期绝对价不建议进行操作。

国泰君安期货：

过去一周，油价重心大幅回落，Brent一度跌破98美元/桶，SC一度逼近600元/桶，走势基本与我们清明节前的预判保持一致。

我们认为，在IEA推出未来6个月累计2.4亿桶的抛储计划后，市场对于俄乌冲突下供应紧缺的利好有所钝感，油价在未来一周重新交易海外紧缩下的利空下跌的概率更大。随着美联储面对高通胀压力就加息、缩表给出了更为激进的表态（一次或多次加息50BP、1年内有望缩表1.1万亿美元），美元指数向上突破100大关，对油价形成较强的压制。

与此同时，美10年期债利率的大幅上涨以及长短期利差的倒挂引发了市场对于经济或逐步开启衰退的担忧，毕竟历史上来看通胀表现大概率滞后经济拐点。客观而言，当前原油市场供应依旧紧缺，我们不认为整个二季度油价均价会出现大幅回落，低库存、低供应下大概率保持在高位。

但在俄乌局势有所放缓、美元加速回流的当下，市场当前对于油价分歧的核心在于短期是否需要先释放流动性快速收紧的利空。如果选择交易这一逻辑，盘面则很有可能复制2021年11月的走势，开启趋势性回调。这种回调一旦触发，很有可能迅速降低通胀预期，并在美联储激进缩表态度并未转变之时促成实际利率的进一步走强，强化油价的下行驱动。

如果在这一过程中，出现伊朗原油回归落地或是俄罗斯原油出口的恢复（彭博社报道壳牌已找到绕过制裁进口俄罗斯原油的方法），对于油价的利空共振影响将会非常明显。当然，考虑到货币层面和需求端的利空更多基于市场预期，受到政策和疫情影响较大，随时可能反转，在二季度的大部分时间里依旧需要长期防范油价的上行风险。

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