资金有避险需求 原油期货横盘震荡为主

11月4日，国内期市开盘，能化品多数下跌，其中原油期货主力合约跌幅超过3%。

周二，API库存数据显示美国库欣库存小幅下降，而在本周一Genscape 数据显示库欣库存小幅累库80 万桶，库欣库存之所以和全美商业库存背离，主要原因是美湾出口需求旺盛叠加飓风艾达影响了供应，导致PADD3 地区从库欣的提油量增加，此外Capline 投产早于预期，管道注油也增加了500 万桶的提油量，而本周情况有了新变化，从德州到库欣的Centurion 管道临时降低了费率，该管道输送能力在70 万桶日，费率降低之后，将有助于Permian 地区的页岩油流向库欣，与此同时，由于Cushing-MEH 套利窗口关闭，预计本月从Seaway 和Marketlink 管道流向美湾的输送量也会减少，从而避免库欣库存降至罐底的风险，预计本月开始库欣库存将会见底回升。

回归基本面逻辑，全球库存仍处低位，淡季去库；供应端页岩油未有明显增量，欧佩克会议决定供应上限，伊朗方面尚未有实际进展；需求方面，冷冬预期下油品需求尤其是取暖需求增加，天然气价格高企带来的替代效应犹存，国家间逐步放开入境政策后航煤消费有所可期。

本周关注美联储&欧佩克会议是否存在预期差，会议前夕消息频发，资金有避险需求，原油上涨动力不足。市场预期美联储将正式宣布taper；欧佩克方面大概率维持当前月增40的产量计划。

总体来看，会议前盘面横盘震荡为主，避险情绪下或有回调，前期平台位(BRT75左右)仍有较强的基本面支撑；若会议结果符合预期，原油将重回基本面逻辑，突破前高的驱动来自于现实的兑现。