API报告冰火两重天 油价后市如何？

7月16日，连续三天油价大跌，使得空头言论重回市场，好在接下来的周五收了条十字星，不然破位之势难以阻挡。本周原油库存，周三早上的API报告仍然冰火两重天，一边是原油库存大降1096万桶，另一边是汽油库存涨444万桶，柴油库存涨142万桶。今晚库存夜又该热闹了！

冰火之下的多空分歧显然很大。

市场参与者眼中的利空主要是全球石油需求减弱，以及非欧佩克产量的增加。而美联储下周的降息预期和伊朗与西方国家之间的紧张关系则成为眼下的利多。霍尔木兹海峡上空仍然是阴云密布，虽然我认为地缘局势“乱而不断”，各方动武调门不高，都是拿对方的无人机做靶子练手。但动不动就查扣油轮、袭击油轮，别的不说，就是油轮运输的保险费也是暴涨，一边是船东的船壳险要加，另一边货主的原油货物险也得加，搞的人心惶惶。

最近一周，华尔街的对冲基金倒是以最快的速度在增加石油的多头头寸，根据路透的专业市场评论John Kemp的报告。但持仓数据显示目前的非商业持仓多空比仍然比2019年4月份时候的高点低，也大大低于2018年9月份。5/6月份油价又出现过一波重大回调，7月上旬才拉起来的油价，又险些被打回原形，做多真是虐心。Kemp认为不排除空头持仓水平较高之际，突然来波空头平仓再度推高油价。

对于非欧佩克产量的增长，我始终觉得前面的报告有点过于乐观了。或者说，短期的现实和长期的预测好像就不是一个分析师在写，大家是各写各的。高盛7月9日报告说，2019年和2020年美国原油产量将分别增长130万桶/日和120万桶/日，而需求分别增长80万桶/日和160万桶/日。显然对于2019年的供需预判是个悲观的看法，当然高盛也考虑了欧佩克+未来9个月的减产因素。而现实是美国钻机数量从年初以来一直是减少的，从钻机减少到产量减少，也需要有3-6个月的反应滞后，现在的美国产量其实在前期达到1240万桶/日后就没有继续有效维持增长态势。而且上半年上游还动用了不少DUC（已完井未压裂）的“井库存”，显然不佳的油价对上游的投入还是产生了一定的影响。这种情况下，我觉得下半年不应该对页岩油增产太乐观，我甚至都有一种隐隐的悲观预期。