中期原油供给端将趋紧 油价有望维持强势格局-第2页

多头净持仓居高不下

进入四季度，除了运力瓶颈问题持续得不到解决外，天气因素也将影响其原油产量。当前美国管道运力瓶颈问题较为突出，大部分地区管道基本处于满负荷运行状态，而油管完工扩建周期却将延长到明年四季度。由于汽运和铁路运输原油的成本高昂，所以除了管道运输，很难通过其他运输通道进行运输，这也意味着短中期内美国原油产量大幅增加的可能性很小。

同时，每年11月受飓风天气影响，美国产油集中地的产油设施均会受到一定程度的破坏，届时将导致短期市场原油供应端紧俏。虽然美国逐步进入季节性检修，炼油厂也将逐步停工，这将导致原油库存消耗速度放缓，但相比短中期整个原油市场供给端处于偏紧的状态，原油库存数据即使有所回升，也并不会改变油价短中期的强势格局。

随着11月4日美国对伊朗重新制裁临近，这将使得原油供给端出现缺口。即使美国宣称11月将同步释放1100万桶的战储，也无法弥补此缺口。从CFTC持仓报告来看，原油总持仓处于历史高位，并且多头净持仓居高不下，从侧面反映出市场资金仍旧看好原油后市。整体而言，四季度原油供给端将逐步趋紧，这将持续提振油价。