油价上涨或呈现“进三退二” 将维持高位振荡走势-第2页

北美用油需求持续转弱

抛开目前原油市场供应端趋紧的利多因素外，随着北美夏季出行高峰季结束，原油需求端正在接受利空因素的考验。因为眼下用油需求处在持续转弱的阶段，美国炼油厂开工率稳步回落，原油商业库存显著回升。美国能源资料协会近期公布的数据显示，截至9月底，随着用油高峰季结束，美国炼油厂停车检修增多，平均产能利用率降至90.40%，较8月中旬的98.10%显著回落了7.7个百分点，其中美国中西部炼厂利用率更是下降至78.9%，为2015年10月以来最低。在需求减弱的背景下，美国原油产量仍处在纪录高位1110万桶/日，这无疑会导致美国原油库存显著回升。据统计，截至9月底，美国商业原油库存增加近800万桶，至4.04亿桶左右，为2017年3月以来最大增幅。

在原油需求转弱以及库存回升的不利因素冲击下，油价上涨的步履受到牵制，多头资金出现逃离现象。美国商品期货交易委员会公布的数据显示，截至10月2日当周，投机者将纽约和伦敦两地的WTI原油期货期权净多头头寸削减13459手，至333109手，并使其触及近一年最低。同时，洲际交易所公布的数据显示，投机者将布伦特原油期货期权净多头头寸削减14398手，至481945手。

目前来看，产油国增产意愿不强且短期难以奏效，只能通过释放利多言论来应付美国的诉求，难以真正起到缓解供应趋紧的局面。换言之，未来伊朗原油制裁日期临近所带来的供应短缺预期将持续推动油价上涨，但原油需求季节性转弱及美国原油库存回升的负面影响却在一定程度上削弱了油价上涨动力，从而导致多空因素混杂，油价上涨节奏或呈现“进三退二”的现象，由此预计油价料维持高位振荡走势。