7.17今日沥青价格行情走势：油价大幅回落概率不高沥青继续走低概率较小

低供给支撑价格

观点概述：昨日日盘期间，沥青期货价格呈现震荡走势，沥青期货主力1812合约7月16日下午收盘价3250元/吨，较昨日结算下跌12元/吨，跌幅0.37%，持仓436700手，减少8804手，成交356206手，增加35294手。夜盘期间受到油价的压制价格走低，最终报收3208元/吨。后期来看由于华东雨季结束，在OPEC处于供给增量，对油价影响力增强的背景下，油价大幅持续回落的概率不高，沥青仍处于利润修复的过程，价格进一步走低的概率相对较小。

现货市场本周价格保持稳定，中石化炼厂在本轮调价周期维持现货结算价稳点，供给方希望在淡季结束之前(7月底)保持价格坚挺，但华东和山东炼厂维持低开工和低库存的状态，对于部分大客户存在100-50元/吨的优惠，沥青实际成交价格有所回落。华东梅雨季节结束后，需求预计将有所恢复。在供给端保持低位，市场期待需求旺季到来的阶段，现货价格预计保持坚挺。

策略建议及分析：

建议：短期区间震荡走势，逢低做多1812合约。

风险：委内瑞拉局势冲击油价 减产联盟恢复原油产量

昨日国内沥青现货价格持稳。下游需求并无明显改善，炼厂采取优惠以刺激出货。长三角地区受天气下游需求以及部分炼厂出货，库存消耗缓慢。西北地区疆外需求优于疆内需求，主力炼厂维持较低开工率，库存小幅下滑。东北地区道路需求清淡，焦化近期分流力度增大，整体库存仍在中等偏高水平。山东地区贸易商采购积极性较低，部分炼厂采用优惠价格以刺激出货，下游需求释放有限。华南西南地区受天气影响下游需求，部分炼厂出口分流资源。盘面上，沥青主力1812 合约昨日减仓下行，原油大幅下跌带动沥青下行，技术上关注下方均线支撑。

观点：WTI 下跌带动盘面加工利润回归， 关注现货价格变化

(1) 7.11 国内沥青厂装置开工率 45%，环比上周上涨 1%，在利润恶化的情况下，炼厂开工率处在相对低位。7.11 日国内沥青厂总库存水平 41%，环比上周下降 2%，开工较低、库存持续消耗。7.10 日公布的产量数据来看，6 月份沥青总产量 212.54 万吨，环比 5 月下降 7%。

(2)7.16 华东-主力合约价差 35 元/吨，山东-主力合约价差-90 元/吨;16 日期货合约 9-12 月差-82元/吨。7.13 日沥青对 WTI 价差为-2.9 美元/桶。

(4)根据中燃马瑞油的贴水报价来看，代理费加贴水约 4-5 美金，反映了马瑞油供应紧张，更加剧了炼厂加工利润的恶化。

逻辑：从原料端来看，仍未找到委内瑞拉马瑞油的替代原料，马瑞原油船货供应受限，沥青产量增幅有限，此外，韩国炼厂转产燃料油，沥青产量下降导致中国沥青到港量下降，利空因素影响弱于利多因素的影响。重点关注本月马瑞油到港量以及炼厂利润恶化降开工负荷的时间点。

操作策略：多沥青对 WTI 价差，空 09-12 合约价差

风险因素 ：上行风险：原油大幅上涨，炼厂意外检修;下行风险：持续时间长的大范围降雨

油价大幅下挫令沥青承压，但同时基差走强，对沥青期价存在一定支撑，从公路投资增速来看，沥青远期需求依然偏乐观，建议沥青不做空

国际油价周一下跌，在过去四个交易日中第二次跌逾4%，交易商预期供应的增长将令油价数月来的涨势减退，油价已经涨至2014年以来最高水准。NYMEX8月原油期货收低2.95美元或4.2%，结算价报每桶68.06美元;布伦特原油期货收低3.49美元或4.6%,结算价报每桶71.84美元。受到油价大跌的影响，沥青夜盘期价弱势下行，并跌至3200元的关口，今日开盘，期价有望快速跌破该关口，仓位重的投资者注意减仓，仓位不重的可关注收盘能否在3200元一线获得支撑，如果该关口失守，则建议多单全部离场。