终端需求放缓 预计胶价震荡为主

1、供给端，海南产区胶树涨势良好，据悉东南部部分地区在三月底附近迎来开割。受白粉病以及高温降雨偏少影响，西双版纳原料产出偏少，不严重区域已有开割。周内泰国原料胶水价格重心下移，本周胶水均价44.13泰铢/公斤，环比下跌4.70%；杯胶均价38.48泰铢/公斤，环比下跌0.88%。2023年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计73.8万吨，较2022年同期的66.8万吨增加10.5%。2023年一季度中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计205.9万吨，较2022年同期的186.1万吨增加10.6%。2023年2月马来西亚天胶出口量同比增2.1%至48，393吨，环比增18.4%，其中56.9%出口至中国。

2、需求端，下游轮胎开工率小幅下滑，成品库存已经出现累库拐点，汽车产销环同比双增，终端消化放量在一季度体现。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.37%，较上周下滑0.13个百分点，较去年同期走高11.99个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.57%，较上周下滑0.19个百分点，较去年同期走高4.96个百分点。2023年3月中国全钢轮胎总产量为1318万条，同比上升12.62%，环比上升15.51%。2023年3月中国半钢轮胎总产量为5210.2万条，同比上升11.77%，环比上升15.72%。2023年1-3月中国全钢轮胎累计产量3093.62万条，同比上升16.47%；中国半钢轮胎累计产量12624万条，同比上升12.45%。3月汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。1-3月，汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%，较同期小幅下滑。轮胎厂成品库存季节性去库结束。截至4月14日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存35天，周环比增加2天；半钢胎成品库存34天，周环比增加2天。

3、库存，天胶社库高位延续，去库拐点尚未显现。青岛地区库存再创五年内同期高值，产业链传导不畅，对胶价有压制作用。截至4月7日当周，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为20.37万吨，较上期增长0.99万吨，增幅5.11%。青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为63.80万吨，较上期增0.12万吨，增幅0.19%。合计库存84.17万吨，较上期增加1.11万吨。截至2023年4月9日，中国天然橡胶社会库存133.3万吨，较上期增加0.95万吨，增幅0.72%。截止04-14，天胶仓单18.697万吨，周环比下降100吨。交易所总库存19.4612万吨，周环比下降793吨。20号胶仓单4.8474万吨，周环比增加9173吨。交易所总库存5.1699万吨，周环比增加3204吨。

4、整体来看，供给端胶水放量延迟预期，需求端轮胎库存拐点显现，天胶社库高位压制胶价，叠加终端需求放缓，预计胶价震荡为主。

（来源：光大期货）

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