橡胶：需求边际好转 但市场情绪多空交织 震荡格局

【原料及现货】截至昨日，杯胶40（+0.25）泰铢/千克，胶水52（+0.2）泰珠/千克，全乳胶现货12000（+100），青岛保税区泰标1470（0）美元/吨，泰标混合胶11250（+50）元/吨，顺丁胶山东报价12050（0）元/吨。

【开工率】全钢胎样本厂家开工率为69.33%，环比+0.64%，半钢胎样本厂家开工率73.85%，环比+0.26%。

【资讯】据中国汽车工业协会统计分析，1月，我国汽车市场表现平淡，汽车产销环比、同比均呈现两位数下滑。月产销分别为159.4万辆和164.9万辆，环比分别下降33.1%和35.5%，同比分别下降34.3%和35%。受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出、年末厂家冲量效应，同时叠加今年春节假期提前至1月，企业生产经营时间减少等因素影响，消费者提前透支需求。

【分析】下游轮胎厂成品库存大幅去化，当前轮胎厂成品库存处于低位，开工恢复至往年同期偏高水平，高开工率对原料需求较高，现货价格较为坚挺，需求进一步恢复。如今2月，橡胶国外主产区割胶淡季，季节性供给收缩，原料价格坚挺，成本端对胶价形成支撑。前期我们提示，需求在节后复产复工后存复苏预期，在刚需补货的拉动下，预计本轮继续下跌空间有限。近期盘面在12500点位附近企稳，需求端下游轮胎企业开工高位运行，集中走货，对原料天胶需求启动，预计短期震荡后存向上修复可能。

【操作建议】短期偏多思路

【短期观点】中性偏多

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