基本面市场持续修复 天然橡胶价格走势震荡偏强

本年度4月以来，随着国内需求逐步复苏，天然橡胶价格也从谷底反弹，但仍未恢复到疫情发生前水平。天气和疫情是导致天然橡胶供需恢复低于预期的主要原因，高库存压制胶价反弹高度。四季度东南亚主产区全面进入旺产季，对前期产量释放缓慢形成一定弥补。中国天然橡胶由高产期进入减产期，不过橡胶进口增加和云南替代种植指标下达，在一定程度上有利于缓和国内新胶供应偏紧的局面。展望年内剩余时间里，全球天然橡胶供需关系和价差结构将持续修复，但仍会和往年存在差异。

ANRPC维持供需双降

天然橡胶生产国协会(ANRPC)在月度报告中发布了全球天然橡胶行业截至2020年7月的初步统计和年内剩余时间的预估数据。报告显示，今年1-7月全球天然橡胶产量同比下降8.9%，全球天然橡胶消费量同比下降14.0%。预计2020年全球天然橡胶产量为1314.9万吨，比上年下降4.9%，略低于上期报告的预测值(1319.5万吨或下降4.5%)；预计2020年全球天然橡胶消费量为1254.4万吨，比上年减少8.9%，同样低于上期报告的预测值(1275.4万吨或减少7.3%)。

综合来看，ANRPC再次下调了维持了2020年全球天然橡胶供需双降的基本观点，供需关系变动的利空预期被市场消化的比较彻底。诚然，ANRPC乃至各大权威机构发布的数据普遍具有一定滞后性，但天然橡胶基本面前后具有连续性，不太可能受短期因素扰动而扭转，从各时间节点的静态数据观察长期趋势的动态发展方向，对大级别交易具有重要的指导意义。