基本面市场持续修复天然橡胶价格走势震荡偏强-第2页

0评论

0阅读

2020-9-29 15:53:41

中国天然橡胶由高产期进入减产期，不过橡胶进口增加和云南替代种植指标下达，在一定程度上有利于缓和国内新胶供应偏紧的局面。展望年内剩余时间里，全球天然橡胶供需关系和价差结构将持续修复，但仍会和往年存在差异。

泰国橡胶行业前景改观

泰国是世界上最大的天然橡胶生产国和出口国，2019年泰国天然橡胶产量约为480万吨，其中出口量约400万吨，橡胶出口占总产量比重超过80%。此外，泰国还是全球第四大橡胶产品出口国，主要市场包括美国、中国、日本、东盟和澳大利亚等，其中汽车轮胎占出货量的51%，其次是合成橡胶和橡胶手套，分别占19%和11%。今年泰国天然橡胶产量估计将减少至450万吨左右，出口量保持在380-390万吨之间。

供应下降的主要原因是：先干旱后洪涝，物候条件不利；防疫政策限制外来劳工，割胶作业人手短缺；胶价长期低迷，胶农生产积极性低下。此外，过去十年间越南、柬埔寨、老挝和缅甸橡胶园发展迅速，目前四国天然橡胶供应约占全球总量的5.3%，挤压泰国货源市场空间。随着供应过剩带来的产能出清，泰国橡胶行业现状未来应有改观，近十多年来RSS3橡胶价格首次达到60泰铢/公斤，可视为橡胶前景从源头上向好的一个迹象。

期现库存极度分化

对比近年橡胶期货仓单来看，2020年期货库存始终保持低位。年初以来，上海天然橡胶期货仓单恒定在20-25万吨左右，不及往年同期数据一半。今年开割初期，国内产区高温干旱病害，导致开割整体后延了1-2个月，直到6月原料胶水才开始放量，新胶产出受到极大影响。由于原料供应紧张，云南市场无论交割品SCRWF还是非交割品库存均维持低位。8月以来随着国产胶产量提升，昆明非交割库存略增至逾5万吨，不过口岸防疫管控措施令指标胶进口入关再度成为问题。此外，公共卫生事件刺激乳胶下游手套需求激增，乳胶生产企业利润改善，胶水收购价多高于干胶工厂，原料分流导致SCRWF产量难有提升。全乳交割品和仓单库存持续低位，表明现货货源不足，是为利多条件。