近期,天然橡胶期货市场明显走弱,而现货市场总体运行平稳,导致基差逐渐缩窄,其中RU2005合约基差缩窄至-320元/吨左右。2020年1月21日,RU指数于13000一线附近承压下跌了2.16%,NR指数于11000一线附近承压下跌了2.32%。
近期,天然橡胶期货市场明显走弱,而现货市场总体运行平稳,导致基差逐渐缩窄,其中RU2005合约基差缩窄至-320元/吨左右。2020年1月21日,RU指数于13000一线附近承压下跌了2.16%, NR指数于11000一线附近承压下跌了2.32%。
一、中国轮胎开工率季节性下滑
由于阳历和农历转换,2020年“春节”放假始于1月24日,比过去两年来得明显早,2019年“春节”放假始于2月4日,2018年“春节”放假始于2月15日。由于今年春节逐渐临近,中国轮胎企业已经陆续开始放假。截至2020年1月17日,中国全钢胎开工率较上周回落了11.21%至60.58%,中国半钢胎开工率较上周上落了9.92%至60.21%。
图一、中国全钢胎开工率季节性下滑(%)
资料来源:wind,国投安信期货
二、中国汽车产销形势边际改善
2019年下半年以来,天然橡胶下游需求总体上边际改善。一方面中国汽车产销量同比降幅逐渐缩窄,环比增长由负转正;另一方面,中国重卡产量逐月回升,重卡产销明显好于其他车型。
中国汽车工业协会数据显示,2019年12月份,中国汽车产销量分别为268.3和265.8万辆,同比分别为8.09%和-0.12%,环比分别增长3.46%和8.20%,1-12月中国汽车累计产销量分别为2572.10和2576.90万辆,累计同比分别下降7.50%和8.20%。
中国汽车工业协会数据显示,2019年12月份,中国重卡产销量分别为13.2和9.2万辆,同比增长分别为33.90%和11.74%,环比分别为10.77%和-9.22%,1-12月中国重卡累计产销量分别为119.32和117.43万辆,累计同比增长分别为7.27%和2.30%。
图二、中国汽车产销形势边际改善(辆,%)
资料来源:中国汽车工业协会,国投安信期货
三、中国橡胶进口同比环比均回升
随着泰国、印度尼西亚和马来西亚共同削减橡胶出口政策结束,中美贸易谈判预期好转,以及中国天然橡胶价格稳步上涨,中国橡胶进口量有所恢复。中国海关总署公布的最新数据显示,2019年12月份,中国天然及合成橡胶进口量大约为72.8万吨,同比增长9.15%,环比增长14.47%,1-12月中国天然及合成橡胶累计进口量大约为657.6万吨,累计同比下滑6.2%。
图三、2019年12月份中国橡胶进口同比环比均回升(万吨,%)
资料来源:中国海关总署,国投安信期货
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