近期,天然橡胶期货市场明显走弱,而现货市场总体运行平稳,导致基差逐渐缩窄,其中RU2005合约基差缩窄至-320元/吨左右。2020年1月21日,RU指数于13000一线附近承压下跌了2.16%,NR指数于11000一线附近承压下跌了2.32%。
四、天胶主产国进入减产期
众所周知,每年11月和12月份中国天然橡胶生产进入了减产期,次年1至3月份处于停割期;每年1月至4月份东南亚主产国处于减产期。目前,中国进入停割期,东南亚主产国进入减产期,这在一定程度上利好天然橡胶市场。
图四、东南亚天然橡胶主产国进入季节性减产期(千吨)
资料来源:wind,国投安信期货
综合来看,随着2020年中国“春节”临近,天然橡胶市场投资者避险情绪逐渐升温,尤其是沪胶前二十净空头持仓逐渐增加,中国全钢胎和半钢胎开工率大幅下滑,下游需求暂时季节性减弱。不过,中期来看,天然橡胶市场基本面并未发生根本性改变,一方面目前中国天然橡胶主产区进入了停割期,东南亚主产国进入了减产期,供应端季节性利好不变;另一方面12月份中国汽车产量同比环比均回升,销量同比微降环比续升,中国橡胶总进口同比环比均大升,意味着终端需求边际改善的趋势未变。建议投资者密切关注“空RU2005,多NR2005”的套利机会。
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