铁矿石：供增需减 港口库存降幅逐步收缩

【现货】

青岛港口PB粉环比-8元/吨至872元/吨，超特粉环比-10元/吨至740元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为941.7和927.3元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为79.8元/吨和8.61%。

【需求】

需求端日均铁水产量环比-2.4万吨至244.4万吨，钢厂库存环比-108万吨至8522.3万吨。6月生铁产量7698万吨，环比-2.08万吨，同比+10.51万吨；1-6月生铁产量45156万吨，同比+1263.3万吨；6月粗钢产量9111万吨，环比+98.67万吨，同比+38.03万吨；1-6月粗钢产量53564万吨，同比+876.3万吨。

【供给】

中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。二季度（自然年）产量来看淡水河谷产量（含球团矿）8785.4万吨环比+1276.2万吨（17%），同比+1780.2万吨（+25.4%）。力拓产量含球团矿与铁精粉）8359.8万吨环比-19.8万吨（-0.2%），同比+760.3万吨（+10%）。全年产销目标来看，淡水河谷维持不变；力拓下调IOC球团矿与精粉产量50万产量目标。进口矿来看，6月铁矿石进口量9538.5万吨，环比-78.95万吨，同比+641.6万吨；1-6月累计进口量57613.5万吨，同比+4038.5万吨。国产矿来看，6月份国内铁矿石原矿产量8515.54万吨，环比+755.51万吨，同比-1355.53万吨；1-6月国内铁矿石原矿累计产量为47675.91万吨，同比-2445.20万吨。

【库存】

港口库存12499.8万吨，环比周四-10.1万吨，环比上周二-143.39万吨；钢厂进口矿库存环比+85.85万吨至8630.37万吨。

【观点】

供增需减，港口库存降幅逐步收缩。基本面上，供应端到港量环比增加，需求端日均铁水产量环比下降，钢厂库存环比去库，港口库存降幅逐步收缩。供应来看，到港量环比+63.3万吨至2472.5万吨，发运量环比+16.9万吨至2449.3万吨，考虑到前期发运量上升幅度较大，后期到港量有持续上升预期。需求端日均铁水产量小幅环比-2.44万吨，考虑到季节性检修压力存在，预计铁水阶段性见顶。季节性检修压力逐步加大，在供增需减格局下，港口库存降幅逐步收缩；但目前铁水产量高位运行，考虑到钢厂库存处在偏低水平，补库预期仍存，临近交割月，近月合约修复基差可能性较大，操作上，9-1正套持有。

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