二季度澳巴发货量持续恢复 铁矿石基本面进一步改善

消息面

4月25日-5月1日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2591.9万吨，环比增加291.1万吨；澳洲发运量1803.2万吨，环比增加116.9万吨；其中澳洲发往中国的量1450.7万吨，环比减少13.3万吨；巴西发运量788.7万吨，环比增加174.2万吨。全球铁矿石发运总量3150.8万吨，环比增加183.1万吨。

一季度我国主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。预计今年下半年钢铁消费不会弱于去年同期，前期受抑制的需求有望出现回补，全年粗钢产量与消费量预计与去年同期基本持平。

4月底45港口铁矿石库存较3月底继续去库871万吨至1.45亿吨水平，45港口贸易矿量和非贸易矿量均呈现下降趋势，分别下降535万吨、336万吨，247家钢厂库存止降反增384万吨至1.12亿吨水平。在海外及国内供应端增量不及国内需求增量的情况下，叠加废钢供应受疫情影响难以增加，铁矿石供需矛盾较大，库存去化为主。

机构观点

南华期货：

五一假期期间SGX铁矿石掉期主力价格连跌三天，5月4日收盘报141.65美元，较4月29日收盘价146.45美元跌3.28%。宏观上，美元指数走强，以美元计价的大宗商品近期皆有所走弱。供应端，四大矿山第一季度皆发运量偏少，后三季度发运量预计偏多。需求端，钢厂利润偏低，厂库堆积，增产意愿不强。港口继续去库，但钢厂铁矿石库存止跌回升，日耗有降。日均铁水产量增量有限。在低利润下钢厂将采取低库存的方式进行补库。钢厂在负利润的情况下减产而对炉料产生负反馈的预期一直存在。铁矿石补库驱动在减弱，宏观上向下的压力在增大。总的来看，铁矿石走势震荡偏弱为主，操作上以逢高空为主。

申银万国期货：

五一假期新加坡铁矿掉期指数回落超3%。基本面方面，二季度澳巴发货量持续恢复，虽铁水产量持续增加，港口库存持续回落，但供应端未见实质性降低，需求端来自于短期钢厂提产，实际终端需求能否支撑铁水产量仍需验证，铁矿港口去库难以持续。铁矿2022年基本面主逻辑供应宽松有望持续，但可能并非是盘面交易主逻辑，盘面可能更多去交易宏观预期以及资金面主导的估值逻辑。具体来说，铁矿若单纯从供需基本面定价，普氏指数预计在100美金左右，但由于盘面更多是估值定价逻辑，所以盘面价格有望较长时间处于供需价格之上，难以看到2021年基本面持续走弱致价格大幅回落的情形，但节后需警惕盘面在高位存较强的估值回落风险。

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