低估值下有反弹 铁矿石节后预计偏强运行-第2页

中州期货：铁矿石中长期偏空

主要逻辑：

1、供给宽松，到港增加，压港释放入库量，进入累库周期。澳洲发运1927.4万吨(-26.6)，发中国的比例80.45%(-1.99%)，巴西发运759.3万吨(+24.6)，澳巴发运合计2686.7万吨(-2)。45港到港量2304万吨(+94.3)。在港船舶194条(+17)，随着压港改善将逐步释放成港口库存。点钢网北方六港库存7840.15万吨(+249.17)，中高品粉矿和块矿累库，低品粉矿和球团降库；45港库存13321.66万吨(+464.44)，库存将加速累库。

2、限产影响铁水产量加速回落，港口成交转弱。进口矿周消耗量1820.42万吨(-50.47)，以疏港量推算的铁矿石需求为2005.92万吨(+33.32)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1476.65万吨(-64.26)，国内钢厂铁矿石库存10271.6万吨(-77.04)，年内新低。最近一个交易日主要港口成交五日均值为84.2万吨(-21.14)，成交量回落。

3、综合来看，国庆后有冬奥会和采暖季，能耗双控和限产减产持续，铁矿石将进入供给过剩的累库周期，但考虑钢厂利润和海运费成本，铁矿石底部支撑力强，预计价格跟随政策的松紧而区间波动。

南华期货：铁矿单边风险加剧 短期建议观望

国外矿山方面，节前停产的FMG solomon矿区10月2号复产，并声称2022财年的成本和产量预测保持不变。另外vale salobo矿产发生事故，该矿山主要影响铜矿，对铁矿影响不大。外盘期货方面，假日期间新加坡FE低位震荡为主，无明显趋势。总之十一期间行情相对平静，无重大事件发生。

国内方面，供给端，发运量到港量相对平稳。需求端，钢厂补库基本进入尾声，目前多地还在受到粗钢减产、双控以及限电等政策的影响，因此铁矿需求预期仍然偏弱，但是节后传江苏等地钢厂复产，对铁矿需求有一定提振。

总体而言，铁矿短期方向不明确，低估值下可能会有反弹，目前主要还是关注需求端的变化，注意限产复产的节奏。另外节后开盘非理性波动较大，可能存在错杀，单边建议观望为主。

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