截止周五收盘，铁矿石期货主力合约上涨4.24%，最高达到974元/吨，续创近7年以来新高；本周以来，铁矿石主力合约累计涨近8%。分析来看：自11月初以来，累计上涨21.39%，年内累计涨幅超44%。
一、钢材终端消费处于季节性高位，库存持续下降。11月制造业PMI达到了54.9，创近10年新高，汽车、家电等产销大增，带动板材消费持续增长。地产行业的高韧性和基建端持续发力，使得建材消费虽面临淡季下滑压力但仍处于季节性高位，因此钢材整体消费较好决定了黑色系的大方向向上。
二、11—12月钢铁置换产能新投产的高炉较多，对原料需求增加，使得原料整体涨幅大于成材。铁矿库存存在结构性矛盾、焦炭11-12月集中淘汰产能、限制澳煤进口以及受蒙古国疫情加剧影响蒙煤通车大幅下降，多重利多共振导致原料大幅上涨。
供减需增，价格上涨的推手
铁矿石被称作“钢铁的粮食”。按照往年情况来看，四季度本应是钢材市场的淡季，但今年却出现了淡季不淡的现象。“金九银十”的旺季行情在11月份仍然持续着，钢铁市场在房地产投资的刺激之下更加活跃。
11月末，钢材价格已经涨到4000元以上，但即使钢材价格持续上行，为了完成二、三季度的投资项目，下游的采购热情依然不减。根据中国钢铁工业协会数据显示，11月上旬，全国20个城市5大品种钢材社会库存合计为1003万吨，环比下降11%。四季度以来。钢材库存降幅呈扩大趋势。叠加汽车、家电行业的强势复苏，钢材需求只增不减，对铁矿石的价格上行起到支撑作用。
此外，国内港口到港量不及预期、钢铁行业传统的“冬储”等因素也是带动铁矿石价格上涨的催化剂。往年进入冬季后，铁矿石进入累库阶段，而今年这种累库情况并没有出现，库存累积到1.25亿吨之后就开始逐步下降。并且按照以往冬季的情况来看，巴西和澳大利亚两国易受飓风和降雨影响，在我国铁矿石长期依赖进口的背景下，气候影响将会进一步拉低铁矿石的供应情况。
业内人士认为铁矿石价格目前来看仍存在一定支撑，到港增量有限且压港船舶数量处于低位，铁矿石港口库存或将继续下降。虽然铁矿石价格上涨，势必会导致钢企成本增加，影响钢企利润，但今年的情况不同，钢材需求持续增长的情况下，利润水平受铁矿石价格上涨的影响有限，预计利润仍将保持在高位。
展望后市，黑色系交易逻辑切换较快，行情波动较大，建议投资者谨慎参与。
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