澳洲和巴西铁矿石发运量在2月持续走低，铁矿石供应偏紧格局大概率持续到3月，本轮矿价回调难破春节后低点。
目前澳洲发运量在快速下滑2周后显著恢复，巴西发运量亦有见底回升迹象，若后期无新的天气影响，澳洲发运量大概率维持在偏高水平，后期需重点关注巴西发运恢复的幅度。
高炉开工降幅小提振铁矿石需求
因电炉成本高以及复工难度相对更大，本轮产量压缩主要通过去电炉进行，高炉受影响不大，并且可以通过降低转炉中废钢比等方式降低钢材产量，对铁矿石需求保持强劲。截至2月28日，全国高炉开工率从春节前的66.85%下降到62.85%，唐山高炉开工率60.14%，与前一周持平;2月上旬粗钢日均产量为261.31万吨，较春节前265万吨左右的水平仅小幅下滑，短期高炉开工仍支撑铁矿石需求。春节前钢厂补充铁矿石库存较为积极，但春节后已快速消耗至去年11月底水平，如果后期需求启动快，钢厂提升开工率，则仍将面临铁矿石补库。目前市场普遍认为3月中旬为下个重要的时间窗口，届时需要验证终端钢材需求的恢复情况，以评估铁矿石需求的强度和持续性。
铁矿石月间正套有望持续走强
回顾去年上半年铁矿石走势，在澳巴相继出现事故扰动的2、3月，铁矿石表现为在事件扰动后快速上涨而后伴随阶段性回调。澳巴实际发运量减少为3、4两个月，而港口到货量大幅下降是4月到6月，其中6月到货量最低，和月度铁矿石进口量表现一致，港口铁矿石库存也是从到货开始大幅下降的4月初开始下滑。铁矿石在到货和库存下降的2019年4—6月维持了单边涨势，当时铁矿石1905和1909合约价差摆脱前期30—50元/吨区间大幅走扩至80元/吨附近，1909和2001合约更是在4月后从30元/吨附近走升至6月底的100元/吨左右。考虑到3月铁矿石紧缺程度高于2月，铁矿石2005合约与2009合约价差再破0概率不大，建议背靠0附近止损逢低介入买近月抛远月的正套。
风险点
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