需求淡季及供给充足多重利空 铁矿石期货将跌破450元

铁矿石期货调整了近两个月，终于在上周五的时候结束了震荡走势开始上涨，当天其主力合约甚至创下了4月下旬以来单日最大涨幅，其幅度高达3.5%。数据统计显示，上周铁矿石盘中一度上探至5月中高点494元/吨附近，后承压回落，连续三日下跌并于昨日(周三)重回震荡区间。

7月中以来(7.18-7.31)，Wind黑色商品指数上涨9.5%，同期螺纹钢上涨5.9%，焦炭涨幅达13.3%，而同属黑色系的铁矿石则上涨4.9%；周期拉长，从3月低点至今，螺纹钢及焦炭涨幅均在30%以上，且创年内新高，而铁矿石仅上涨13%，且仍较年初高点下跌15%。近几个月黑色系内不同品种间走势剧烈分化，核心原因仍在供给端。上半年国内需求虽在房地产支撑下仍具有一定韧性，但并有明显超预期的表现，同期国际化程度较高且供给端未有相关政策的有色品种的大幅下跌，可以对需求情况管窥一二，且房地产调控力度持续加强，及去杠杆下社融的不断滑落使市场预期并不乐观。而三月过后，可以看到在延后需求释放及库存深度去化的刺激下，钢材率先低位反弹，铁矿及焦炭跟涨，后螺纹及焦炭两次在前高处承压回落后，在6月下旬随“蓝天保卫战”的实施，钢材及焦炭均突破前高，而铁矿石却回调继续低位震荡。因此，供给收缩是6月以来螺纹及焦炭上涨的核心因素，而铁矿石除国产矿外，外矿并未有受到环保限产影响，市场化去产能(非主流矿产销减少)见效时间较长，而主流矿发货量同比却继续增加，需求端则受到了高炉限产的影响，上半年高炉产能利用率一直处于近4年低位，因此对于铁矿石，环保限产仍是决定其价格走势的重要因素，在此问题未缓解前，偏弱运行将是常态。

而在环保限产进一步升级的的情况下(唐山地区开始限产)，铁矿石上周向上突破的驱动因素有以下几点：