7月2日铁矿石价格行情分析：供给再度回升铁矿偏弱运行

供求未见明显改善，上涨空间有限

周报摘要：

上周黑色品种略有分化，受制于市场对经济下行的担忧及棚改政策收紧催化，螺纹钢、热轧卷板先行下挫，随后在特朗普释放贸易战缓和信号后持续上涨。铁矿石由于前期跌幅较大，周内缓慢爬升，走势强于成材。周内螺纹钢1810合约涨1.17%，热轧卷板1810合约涨1.53%，铁矿1809合约涨4.18%，减仓2.7万手。

现货市场上，铁矿期货连续拉涨后，现货价格跟随小涨，但成交情况一般，钢厂对原料采购不积极，贸易商挺价意愿较强。青岛港PB粉报价458元/湿吨，PB块报价620元/湿吨，巴粗报价494元/湿吨。

宏观层面分析，周内人民币连续贬值，周五在岸人民币兑美元夜盘涨53个基点，报6.6205元。央行在货币政策委员会二季度会议上提出货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，市场解读为货币政策边际放宽。

矿石基本面分析：

供给：北方港口到港量 1217万吨，增加142万吨;澳巴铁矿发货总量小幅减少，发货2673万吨，环比增加269万吨。

需求：上周45港口日均疏港量269.95万吨，环比减少11.56万吨，处于均值偏低水平。

库存：铁矿石港口库存15579万吨，增加90.87万吨。钢厂铁矿石可用天数26.5天，较上周上升0.5天。

观点:

铁矿石市场总体保持平稳运行，汇率持续贬值支撑人民币计价的矿石价格，预计该支撑短期仍将存在。矿石基本面上无明显改变，需注意随着外矿三季度增加发货及国内钢厂在高价接货意愿不强，铁矿石库存有累库迹象。近日公布的6月河北省钢铁行业PMI重回荣枯线下方，终值48.2%，环比下降2.6%，其中新订单指数48.3%，环比下降5.55%，逐渐显示需求淡季态势。在此背景下，钢厂利润对矿石支撑或会有所松动。此外，沙钢集团因钢渣污染受到环保部批评，显示环保高压丝毫不减，因此应警惕在环保督查渐近尾声后，或会有新的环保政策利空矿石。

本周策略：

策略：谨慎投资者可暂时观望，等待钢价回落逢高抛空铁矿1809合约。

风险点及关注点：

1、贸易争端再度引发系统性风险;2、环保限产超预期;3、矿山发货量超预期;4、关注钢厂采购偏好。

供给再度回升 铁矿偏弱运行

行情展望及操作建议:

上周，因特朗普投资政策离场软化，市场对中美贸易摩擦担忧阶段性减轻，同时国内政策持续微调，预期略有好转，工业品在周中普遍反弹，连铁震荡上行，重回前高附近，螺矿比虽继续收窄但已有反弹迹象，环保持续发酵下，钢材供给影响较大，而高炉开工率继续回落则使炉料与成材间的强弱关系在度转换。而受季节性影响，钢材出货缩量，库存回升，抑制了钢企对铁矿采购热情，成家量环比明显减少，日均疏港量降至低点，及港口到货量增加下，港口库存也开始增加，巴西矿库存回升，供给压力依然较大。品种间矛盾继续存在，而巴西矿溢价过高使钢厂对其需求减少，但块矿及球团则因限产溢价继续增加，但对盘面影响并不显著。

本周来看，外矿发货大增，港口库存回升，供给压力凸显。而需求仍受环保限产影响，江苏、安徽多地高炉检修数量增加，徐州复产时间未知，唐山地区限产频繁，预计高炉开工率继续走弱，钢厂进口烧结矿库存过高，库销比则因日耗回落而维持高位，同时钢材出库放缓，导致钢厂继续按需采购，铁矿石供需未有好转。人民币继续贬值责对国内矿价产生支撑，力拓新矿 RTX-F 的推出对于盘面将形成一定压制，预计周内铁矿承压运行，上方关注 480 压力，下方支撑 440 元，建议高空操作为宜。

行业重要信 息：

1. 中国 6 月官方制造业 PMI 回落至 51.5，非制造业 PMI 为 55，创 1 月以来新高。

2. 生态环境部表示，坚决反对搞“一刀切”，严格禁止“一律关停”、“先停再说”等敷衍应对做法。

3. 中国 5 月规模以上工业增加值同比增长 6.8%，预期 7%，前值 7%。4. 1-5 月固定资产投资同比增 6.1%，续创 1999 年以来新低，预期 7%，1-4 月增速为 7%。

5. 1-5 月房地产开发投资同比增 10.2%，1-4 月增速为 10.3%。商品房销售面积 56409 万平方米，同比增长 2.9%，增速比 1-4 月份提高 1.6 个百分点

上周离岸人民币跌破 6.62 整数关口，周中一度触及 6.64，创 6 个月新低，对以美元计价的进口铁矿石价格形成一定支撑。但是海外矿山发货量大幅增加429.2 万吨，港口铁矿石库存环比增加 90.9 万吨至 1.56亿吨，再度回升，铁矿石供应宽松的局面难以缓解。同时，近期公布的 6 月 PMI 环比回落 0.7 个百分点至 48.4%，在加上近期沙钢事件发酵可能导致环保限产新政策的出台，钢厂对铁矿石需求或将继续受限，并且钢厂铁矿石库存环比增加，补库需求明显减弱。铁矿石基本面弱势难改。另外，钢价开始回调，钢厂利润亦有所收窄，对铁矿石价

格的支撑也将有所减弱。综合看，铁矿石价格上涨空间有限，建议多单逢高离场，新单耐心等待钢价会落后的逢高做空的机会。考虑到近期环保限产对钢铁行业的扰动仍然较大，建议空螺矿比组合暂时离场观望。策略上，调出买I1809-卖 RB1810 套利组合，仓位：5%，入场比值：7.97-7.98，目标比值：7.57-7.58，止损比值：8.17-8.18。

人民币贬值难改供需弱势，铁矿寻高空机会：矿山发货高位，后续到货量将持续走高，供应压力不减;需求端高炉产能利用率仍受环保影响走低，钢厂日耗小幅回落;中小型钢厂补库意愿弱，库存回落，大型钢厂进口矿可用天数小幅走高;目前净持仓重新转负，整体供需面仍弱;但近期人民币大幅贬值对铁矿走势存在一定支撑。技术上铁矿回落到443.5后展开弱势反弹，关注上方480-500区间压力。操作建议：9-1正套持有(成本-3，止损-10)。