周五大商所修改铁矿石提货单交割规则

金投期货网（http://futures.cngold.org）10月26日讯，国内经济增长动力不足，下行压力加大、焦炭出口增速维持低位运行、下游需求疲弱及焦炭库存维持在较高水平运行均对焦炭期价构成较大压制，预计后期焦炭价格仍以低位震荡偏弱走势为主。

一、国内经济增长动力不足，下行压力较大

2015年9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%,比上月微升0.1个百分点,连续两个月回落后出现微幅回升，但仍低于50%的荣枯分界线,说明国内制造业生产景气依然偏弱,制造业下行压力仍大。而财新公布的9月中国制造业PMI由8月的47.3下降至47.2，连续7个月收于50%下方，疲弱态势显示国内经济稳增长压力较大。

二、焦炭供需状况

1、焦炭产量增速维持下滑趋势，出口增速维持低位运行

9月份全国焦炭产量由上月的3735万吨小幅下降至3673万吨，同比增速由-6.6%下降至-8.8%，总体产量增速维持下滑趋势。9月我国出口焦炭67万吨，较上月小幅回升，同比增速与上月持平为-2.89%，出口增速继续维持低位运行。

期矿主力1601合约周度微涨0.5%至370元/吨。现货连续2周阴跌至400元/湿吨，期现价差以现货补跌方式缓慢收敛。截止周五，铁矿1601盘面贴水由最高80元/吨缩窄至45元/吨。螺纹在跌破1800元/吨后多空分歧增加。螺纹1月贴水维持150元/吨，深度贴水下近月空头主动移仓5月，1605合约上周出现明显补跌。

基本面上，钢厂开工在连续2个月的亏损下小幅下滑。上周全国开工率环比继续下降1.45至78.7%，但对比7月份的亏损情况，我们认为开工降幅仍未到位。铁矿石现货受钢厂采购下滑拖累明显走弱，但考虑当前到货和开工情况，矿石现货暴跌条件不具备。

上周公布的矿山季报差强人意。主要的增产力量力拓、英美资源均表现不及预期。其中，力拓虽仍然维持年度3.4亿吨的发货量目标，但按照其三季度发货速度来看，年度最终可能低于目标值100-200万吨。英美资源直接下调其两个扩产项目产量目标，下调量300万吨。考虑印度矿10月份开始出口，以及可能复苏的塞拉利昂卡拉拉项目，将冲抵这些增量下调。目前的数据上，四季度增量爆发，矿市供需矛盾激增的可能性减小。

宏观方面，周五央行再度降准降息，坊间传闻成真。此举略超于市场预期，但周五夜盘反应却格外冷静，黑色甚至未见开盘拉涨即震荡走弱。行业信心如此疲弱，情绪端依然是空头占优。

操作上，螺纹从逻辑端依然支持做空，但深度贴水格局下1月空头安全性降低。建议跟随资金移仓至1605合约，钢厂减产程度不确定条件下，不建议空头加仓。铁矿石方面，买1抛5正套策略较为安全，建议在30价差以内介入并长期持有。周五大商所修改铁矿石提货单交割规则，规则修改对1601多头有利。

关注手机金投网（http://m.cngold.org），期货动态随时看。