2018年度焦炭焦煤期货套利策略-第2页

1月-2月：推荐做多近月合约焦炭1805（或焦煤1805）

首先，供暖季限产因素持续发挥作用。其次，春节前，焦化厂会进行大检，涉及安全以及环保问题，阶段性的环保限产必然会对盘面构成影响，预计在2018年3月供暖季节束之前，焦煤及焦炭的产量都会呈现环比增速放缓。最后，由于3月份面临工地复工，需求回升，在2017年钢厂焦炭、焦煤库存较历史偏低的情况下，预计会有1月份形成较强的补库需求。期间需要关注粗钢产量是否有超预期收缩的可能。

3月-4月：以焦煤为主要空头配置，推荐做空焦煤1805（或焦煤1809）

3月2日（正月十五）起，煤矿大面积复工。同时春运接近尾声，铁路方面的运力全面缓解。产量回升叠加前期积压的库存压力开始显现。

5月-8月：推荐做多焦炭1809（或焦煤1809）

在库存及产量压力充分释放之后，供需在这一阶段容易形成平衡局面，且在全年中属于供需状况较好的时段。若有资金面宽松配合，容易形成年内较大的上涨行情。

期间需要注意的风险有两点：第一，7-8月是全年气温较高的时间段，工地开工缓慢、终端需求下降，钢厂在这一时间段会进行大面积检修，容易形成较大下行压力。第二，时间至年半，资金面容易在这一时期有收缩动作，对黑色系形成压力。

9-10月：不建议单边操作

旺季预期在前一阶段消化，此时容易有库存压力形成下跌。旺季预期向淡季转换，行情动荡，不建议单边操作，可以考虑套利操作或与其他品种建立套利对冲风险。

11月-12月：推荐做多焦炭1901（或焦煤1901）