在基本面支撑之下 短期沥青期货价格仍以抗跌为主

1、供应方面：当前炼厂利润有所修复，不过9月供应仍然维持低位，库存去化较为明显。百川盈孚对国内92家主要沥青社会库统计，本周社会库存率为32.30%，环比下降0.82%；国内炼厂沥青总库存水平为43.51%，环比下降0.83%；本周国内沥青厂装置总开工率为27.05%，环比上升0.13%。根据隆众对96家企业跟踪，2024年8月国内沥青总产量为206.05万吨，环比增加0.18%，同比下降39.84%。

2、需求方面：进入“金九银十”旺季，天气适宜开工，北方多数地区进入赶工阶段。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.7万吨，环比减少4.9%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为18.0%，环比增加2.7%。

3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存继续下降，降幅继续超预期，成品油端汽油小幅累库，柴油去库，炼厂开工率保持不变，原油出口均值连续下滑。此前因为利比亚产量受阻，OPEC消息人士表示将如期开启增产，本周利比亚产量有望回归，受此消息影响油价大幅回落，OPEC+转而宣布将其自愿额外减产行动延长两个月至2024年11月底，但是未能对油价起到有效支撑。需求端国内炼厂开工率已经低位回升，炼厂进口原料需求也存在升温迹象。近两周原油市场多重利空集中，并且市场整体呈现对于利空消息更为敏感，而对利多消息较为谨慎的特点，整体价格表现较为脆弱。当前原油市场的核心矛盾还是在于未来供需端缺乏信心，本周油价下跌的幅度相对现货市场基本面来说偏大，需要关注OPEC的增产行动变化之后给全球原油供需平衡带来的调整，在此背景之下油价波动仍将较大。

4、策略观点：本周，国际油价大幅下跌，新加坡燃料油价格相对抗跌。近期在油价大跌的背景之下，沥青成本端支撑有所减弱，虽然加工利润持续修复，但是未对供应造成明显增加。进入“金九银十”需求旺季，需求未来有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，炼厂释放合同的积极性仍较高，整体对价格有一定向上驱动。不过一方面还有部分社会库存待消耗，另一方面成本端原油价格波动较大也会产生一定扰动，此外还需关注近月仓单的压力。短期沥青价格在基本面支撑之下价格仍以抗跌为主，或可继续关注裂解价差修复的机会。

（来源：光大期货）