能化商品日报：原油短期以低位震荡为主 短期沥青仍以抗跌为主

原油：短期油价或仍将波动较大，以低位震荡为主

周一，原油主力合约SC2410收跌1.76%，报512.6元/桶；WTI 10月合约收盘上涨1.04美元/桶至68.71美元/桶，涨幅1.54%；Brent 11月合约收盘上涨0.78美元/桶至71.84美元/桶，涨幅1.10%。上周受到美国非农就业数据不及预期的影响，以及整体宏观情绪偏弱，内外盘油价进一步大幅下跌。在墨西哥湾向北移动的热带风暴“弗朗辛”（Francine）强度加大，促使石油钻探企业撤离工作人员并暂停部分海上原油生产，同时美国海岸警卫队警告航运商烈风即将来临。美国政府预测人士于休斯敦时间13点在一份公告中表示，“弗朗辛”预计将以强风和暴雨袭击墨西哥湾沿岸部分地区，并于周三变成全面飓风登陆。雪佛龙、埃克森美孚和壳牌等公司采取了应对措施，如从易受影响的设施中疏散工人、暂停钻探活动，以及停运部分油井等。当前油价表现主要还是受到宏观驱动以及对于未来需求预期缺乏信心的影响，尽管现货市场基本面没有那么差，但是对油价支撑力度有限。当下除非出现强劲的供需数据，否则难以弥补预期端信心的缺失。短期油价或仍将波动较大，以低位震荡为主，关注9月美联储降息行动。

燃料油：预计短期高低硫价差（LU-FU）或仍将维持高位水平

周一，上期所燃料油主力合约FU2411收跌0.65%，报2741元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411收跌2.16%，报3937元/吨。管东西套利窗口仍处于开启状态，但是预计供应在10月才会有显著增加。不过预计9月随着夏季结束发电需求降温后，来自科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油供应将增加。但随着夏季发电高峰结束，更多的高硫船货将从中东流入新加坡市场。预计短期高低硫价差（LU-FU）或仍将维持高位水平。

沥青：短期沥青仍以抗跌为主

周一，上期所沥青主力合约BU2410收跌1.58%，报3186元/吨。近期在油价大跌的背景之下，沥青成本端支撑有所减弱，虽然加工利润持续修复，但是未对供应造成明显增加。进入“金九银十”需求旺季，需求未来有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，炼厂释放合同的积极性仍较高，整体对价格有一定向上驱动。不过一方面还有部分社会库存待消耗，另一方面成本端原油价格波动较大也会产生一定扰动，此外还需关注近月仓单的压力。短期沥青价格在基本面支撑之下价格仍以抗跌为主，或可继续关注裂解价差修复的机会。

橡胶：青岛地区保税和一般贸易库存继续去库，支撑胶价

周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨335元/吨至16880元/吨，NR主力上涨275元/吨至13220元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨45元/吨至14980元/吨。昨日上海全乳胶15350（+250），全乳-RU2501价差-1255（-35），人民币混合15250（+300），人混-RU2501价差-1355（+15），BR9000齐鲁现货15350（+100），BR9000-BR主力460（+25）。台风“摩羯”过境主产区海南、越南，并继续北上至云南，目前云南地区暴雨持续，部分加工厂停工，收胶暂停，青岛地区保税和一般贸易库存继续去库，支撑胶价。

聚酯：PX价格探底

TA501昨日收盘在4926元/吨，收跌2.18%；现货报盘贴水01合约110元/吨。EG2501昨日收盘在4476元/吨，收跌0.56%，基差减少5元/吨至29元/吨，现货报价4516元/吨。PX期货主力合约501收盘在7010元/吨，收跌2.2%。现货商谈价格为841美元/吨，折人民币价格6881元/吨，基差收窄76元/吨至-159元/吨。华南一套110万吨PTA装置上周六计划外停车，预估一周附近。华南一供应商共计450万吨pta装置因天气影响上周末降负运行，目前准备恢复中。四川某直纺涤短工厂本周重启一条5万吨中空短纤生产线，下周重启一条5万吨棉型生产线。华东一套30万吨/年的EO-EG联产装置于今日投料重启中，后期生产环氧乙烷为主，该装置自2022年底以来停车至今。江浙涤丝产销整体偏弱，零星放量，平均产销估算在4成左右。截止9月9日，华东主港地区MEG港口库存约62.2万吨附近，环比上期下降5.2万吨。成本端原油价格继续回调，TA计划外检修增加，台风天气使得海南TA装置降负，PX需求趋弱，PX价格探底。同时成本端塌陷拖拽TA价格支撑力度不足，下游聚酯产品产销季节性回暖，但整体修复力度依然较弱，加剧PTA累库。

甲醇：市场压力仍然偏大

周一，太仓现货价格2365元/吨，内蒙古北线价格在2045元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨，CFR东南亚价格在340-345美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1095元/吨，江苏地区醋酸价格在2950-3050元/吨，山东地区MTBE价格5870元/吨。综合来看，价格下跌对企业成交形成较大影响，导致内地企业也开始累库。目前需求的增长速度相较于供应仍然偏慢，短时间内煤炭对市场也无有力支撑，在库存没有明显进入下降趋势的情况之下，市场压力仍然偏大。

聚烯烃：基差或震荡偏强

周一，PP方面华东拉丝主流在7420-7500元/吨；利润端，油制PP毛利-60.92元/吨，煤制PP生产毛利-112.47元/吨，甲醇制PP生产毛利-511.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-919.19元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-84.83元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8170元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10350元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE主流价格8060元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘7938元/吨，较上一工作日下调8元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为383元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1071元/吨。综合来看，当下聚烯烃价格持续走弱，炼厂出货意愿不强，不排除借机临停延缓跌势可能，供应端增加可能不及市场预期。下游虽然由于买涨不买跌的心态导致补库意愿不是很强，但需求依然在缓慢恢复，还是能对现货提供底部支撑。可以看到炼厂在不断调整生产计划，以应对下游需求的变化，因此在没有明显供需矛盾的情况之下，短期库存水平维持小幅震荡。在远期预期偏弱的情况之下，基差或震荡偏强。

聚氯乙烯：预计基差震荡偏强

周一，华东PVC市场价格维稳，电石法5型料5160-5300元/吨，乙烯料主流参考5650-5900元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略调，电石法5型料主流参考5200-5320元/吨左右，乙烯料主流参考5520-5810元/吨；华南PVC市场稳中略调，电石法5型料主流参考5340-5550元/吨左右，乙烯料主流报价在5500-5720元/吨。供应端，随着价格的下移，近期市场成交放缓，上游有一定的稳价意愿，可能会临时检修以及降负来缓解累库压力，但是从调查复产计划来看，增加量还是较为明显，因此预计产量将有所回升但幅度有限；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工可能会出现回升，这样会拉动PVC下游管材和型材的需求，但从管材和型材开工率来看，目前还未出现明显支撑；库存方面进入九月旺季，虽然需求同比表现偏弱，但仍有部分刚需，同时价格持续下跌，炼厂和贸易商去库意愿较强，总库存或将继续下降。综合来看，目前市场对于远期价格较为悲观，但“金九银十”对近月价格有所支撑，预计基差震荡偏强。

（来源：光大期货）