需求仍然受到抑制 沥青场外累沽策略继续持有

沥青早评

【行情复盘】

BU2409夜盘收跌0.27%至3670元/吨。7月8日，沥青现货价山东3580-3630元/吨、华北3570-3680元/吨、华东3670-3670元/吨、东北3850-4130元/吨、华南3630-3680元/吨。华东山东价差95元/吨（+5）。

【基差及月差】

山东07合约基差67元/吨；08合约基差23元/吨；09合约基差-15元/吨；10合约基差-13元/吨；11合约基差7元/吨。沥青07-08合约价差-44元/吨；08-09合约价差-38元/吨；09-10合约价差2元/吨；10-11合约价差20元/吨；11-12合约价差31元/吨。BU与SC比价0.7934。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单69060吨，厂库仓单23100吨，总计92160吨，其中，仓库仓单主要集中在泰普克新会4600吨，金海宏业25510吨，新越沥青4250吨，中油江苏3970吨，爱思开宝盈17070吨，山东高速华瑞5000吨，山东高速储运1950吨，池州华远6710吨；厂库仓单主要集中在中基宁波（江苏）3750吨，中油温州4350吨，弘润石化15000吨。

【重要资讯】

据隆众，截至7月8日当周，国内54家沥青样本厂库库存114.5万吨，较上周四7月4日减少1.6%；国内104家沥青社会库库存281.2万吨，较上周四7月4日减少1.0%。

据百川，截至7月8日当周，国内沥青厂装置总开工率26.62%，较上周四7月4日下降0.02%；国内炼厂沥青总库存水平45.24%，较上周四7月8日下降0.08%；社会库存率43.69%，较上周四7月4日下降0.24%。

山东多数地区持续降雨，终端施工受阻，炼厂及贸易商出货较少，多数在产企业库存攀升，中石化主营炼厂库存低位，个别炼厂存少量到期合同，菏泽东明石化一套300万吨/年常减压装置受恶劣天气影响后停工，现转产渣油，复产沥青时间待定，实际出货受影响，库存中低位；华东金陵石化沥青周末复产，炼厂库存低位，降雨天气减少，贸易商出货量增加，改性沥青出货量提升明显，江苏新海石化一套300万吨/年常减压装置计划7月9日阶段性由沥青转产渣油，正常生产时日产3500-4000吨左右，库存低位，7月份排产预计下降至3-4万吨，原计划排产6万吨左右；华北部分贸易商为刺激出货，3570-3580元/吨释放现货；东北多数炼厂沥青资源分流至船燃及焦化市场，厂库可控；西北疆内部分终端施工支撑需求，炼厂出货尚可；华南天气稳定，项目施工支撑出货，广东炼厂及社会库出货平稳，个别炼厂船运有一定价格优势，出货较多，带动炼厂库存下降，广西市场低价资源较多，个别中石油炼厂出货不畅，库存上升；西南中下游采购低价资源为主，前沿库沥青有少量出货，云贵雨季，社会库存消耗缓慢，炼厂沥青库存可控。

【逻辑分析】

天气好转，部分地区项目施工支撑出货，沥青厂库社会库均去库，但由于收到资金不足等影响，需求仍然受到抑制，当前沥青裂解低位，绝对价格仍受成本端原油价格影响较大。

【交易策略】

单边：振荡运行，暂且观望；跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望；

期现套利：BU2407、BU2408、BU2409、BU2410期现套利观望；

跨期套利：BU2407-2408、BU2408-2409、BU2409-2410正套机会暂且观望；

期权：沥青场外期权双卖策略继续持有，即卖出行权价格为3450的BU2409看跌期权，并卖出行权价格为3750的BU2409看涨期权，另外，沥青场外累沽策略继续持有。

（来源：海证期货）