需求表现清淡 沥青价格上行驱动或不足

1、供应方面：4月份开始稀释沥青通关方面查验标准有所变化，造成部分货量通关率降低，影响了部分沥青原料的供应。从库存来看，今年1-5月，稀释沥青港口库存不及去年同期，但5月开始库存量有显著回升，整体紧而不缺。截至5月30日，国内沥青76家样本贸易商库存量共计172.8万吨，环比增加2.4万吨或1.4%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计104.5万吨，环比增加1.4万吨或1.4%；国内沥青79家样本企业产能利用率为34.4%，环比增加2.6个百分点。由于临近消费淡季，预计6月开始沥青开工率将出现季节性小幅回落。

2、需求方面：进入6月，南方多数地区降雨天气持续，华东地区梅雨季节来袭，下游终端需求影响较为明显。截至5月30日，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共49.5万吨，环比增加5.7万吨或13.1%。预计5月国内沥青54家样本企业出货量为198万吨左右，较上月环比减少12万吨，整体需求表现不及预期。一方面，部分地区炼厂出货5月受原料通关问题影响有所减少，但市场未出现因供应紧张集中抢货现象；另一方面资金及降雨天气制约需求释放，南方多数地区降雨偏多，实际需求消耗有限。

3、成本方面：数据显示OPEC 5月石油产量或较4月下降46万桶/日至2801万桶/日，减产已经开始部分兑现，但俄罗斯5月平均海运石油出口量为364万桶/日，比承诺减产的基准高出27万桶/日，无法印证减产。本周美国原油库存虽然增加，但主要来自进口增加的扰动，未来随着美国收储接近尾声以及原油产量增长显著放缓，预计美国供需平衡将显著收紧。虽然美国两党就债务上限达成初步协议以避免违约，投资者担忧情绪稍有缓解，但由于美国部分共和党议员表示反对这一提高债务上限的协议，投资者对该协议能否最终在国会通过仍存担忧。

4、策略观点：本周，国际油价震荡下行，沥青盘面价格窄幅震荡。原料端等待海关具体政策出台，但从6月排产来看供应依然充足。需求端来看，北方地区天气尚可，需求陆续有所提振，但进入6月南方多数地区降雨集中，终端施工受阻明显，需求表现欠佳。基于供应充足，需求表现清淡的背景之下，沥青价格上行驱动或不足，可考虑逢高介入空头，整体以偏空思路对待。

（来源：光大期货）

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