需求表现一般 沥青期货价格上行驱动或不足

1、供应方面：截至5月9日，国内沥青76家样本贸易商库存量共计165.4万吨，环比增加3.5万吨或2.2%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.2万吨，环比增加2.3万吨或2.3%；国内沥青79家样本企业产能利用率为33.9%，环比上涨1.8个百分点。数据显示，2023年4月国内沥青总产量为276.3万吨，环比增加16.2万吨或6.23%；同比增加91.49万吨或49.50%。1-4月国内沥青总产量为930万吨，累计同比增加26.5%，呈逐渐递增趋势。加工成本偏低和炼厂集中交付订单提振炼厂加工沥青积极性。

2、需求方面：截至5月9日，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共44.6万吨，环比减少3.3%，受天气情况影响提货，出货量或出现小幅下调。部分地区受降雨、资金因素影响，整体较为清淡，少量刚需将以消耗社会库存为主。

3、成本方面：本周EIA和API商业原油库存累库幅度超预期，主要源于战略石油储备连续6周下降，本周减少290万桶至3.62亿桶，达到1983年来最低水平；但包括汽柴油在内的成品油大幅去库，表需改善明显。上周五以来国际油价出现反弹，主要源于海外经济衰退担忧有所消退，市场风险偏好升温带来的超跌修复。本周公布的美国4月CPI同比4.9%，核心CPI同比5.5%，均较上月小幅下降，支撑美联储于年内降息。同时随着炼厂春季检修的逐步结束，整体二季度原油需求有望环比回升；叠加OPEC+将从5月开始实施减产，全球原油库存预计有望进一步去库。

4、策略观点：本周，国际油价整体震荡上行，沥青盘面价格先涨后跌。节后短期供应方面目前暂未显示原料采购偏紧的趋势，在尚有加工利润的情况下，炼厂开工积极性或维持稳定为主，整体供应仍然较为充裕；随国内气温逐渐上升，5月北方道路需求预计有一定增量，南方降雨天气增加或对于需求的恢复有一定阻碍，但后续改善也需要资金端的进一步发力。基于供应充足，需求表现一般的背景之下，价格上行驱动或不足，预计沥青盘面与现货价格整体以区间震荡为主。

（来源：光大期货）

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