沥青：淡季不淡 基本面支撑仍然较强

【主要观点】

近期沥青供应持续减少，2023年1月国内沥青产量预计为195.5万吨，环比减少13.57%，且当前库存水平低位，现货资源仍然紧张；需求方面，北方地区刚需缓慢结束，部分逐渐为入库需求为主，合同出货较多，社会存在一定投机需求，华东和西南地区则仍有赶工刚需支撑。整体而言，供需双减格局下，沥青价格淡季不淡，供需平衡支撑沥青基本面延续强势，06合约在需求前景提振下走势偏强，后续若需求走弱或油价走跌，则沥青有望见顶回落，在此之前沥青价格或延续强势。

【1.3-1.5策略】

单边建议06合约建议逢低滚动做多，参考3770元/吨一线。

【运行情况】

成本：供需方面均对油价呈现一定支撑，尤其是国内需求修复预期，或持续提振油价，中长期油价或继续走强。关注近期即将发布的经济数据和欧美央行的表态，预计油价短期将在基本面和宏观面的博弈之间呈现震荡偏强走势。

供给：截至12月30日当周，全国炼厂开工率环比-2.11%至33.37%，同比-1.10%；上周全国沥青产量44.66万吨，环比-6.47%。根据百川资讯，2022年11月中国沥青产量288.50吨，同比增加55.72万吨，同比上涨24%，环比基本持平；12月国内沥青产量预计为226万吨，同比基本持平，环比减少62万吨左右，环比下降22%。2023年1月国内沥青产量预计为195.5万吨，环比减少13.57%。临近春节假期，供应延续递减趋势，现货资源相对短缺。

需求：2022年11月表观消费量313.18万吨，同比增加63.89万吨，同比上升26%。上周沥青刚需环比下降8.30%，刚需和投机需求环比减少4.05%。短期北方地区刚需缓慢结束，部分逐渐为入库需求为主，南方地区仍有赶工刚需有所支撑，临近春节假期预计需求将继续转弱。

库存：截至12月30日当周，炼厂库存率环比-1.08%至32.49%，同比-4.09%；东北地区炼厂库存率环比持平为21.69%，华北山东地区环比-0.50%至37.43%，华南地区环比持平为20%，长三角地区环比-3.76%至24.06%。社会库存率则环比+0.03%至13.41%，同比-11.91%。

观点：近期沥青供应持续减少，2023年1月国内沥青产量预计为195.5万吨，环比减少13.57%，且当前库存水平低位，现货资源仍然紧张；需求方面，北方地区刚需缓慢结束，部分逐渐为入库需求为主，合同出货较多，社会存在一定投机需求，华东和西南地区则仍有赶工刚需支撑。整体而言，供需双减格局下，沥青价格淡季不淡，供需平衡支撑沥青基本面延续强势，06合约在需求前景提振下走势偏强，后续若需求走弱或油价走跌，则沥青有望见顶回落，在此之前沥青价格或延续强势。

策略：单边建议06合约建议逢低滚动做多，参考3770元/吨一线。

风险因素：天气情况；宏观政策风险；油价大幅波动；疫情风险。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。