需求表现弱于预期 预计沥青期货呈宽幅震荡走势

10月上旬，全球能源供应短缺担忧加剧，国际原油价格上涨推高沥青成本，国庆后沥青期货价格高开震荡，主力合约在3350元/吨至3528元/吨的区间震荡。中下旬，下游需求低于预期，部分地区库存水平维持高水平，山东市场内低价货源逐渐压制，沥青期价出现回落，主力合约从3300元/吨回落至3000元/吨。

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供应方面，据统计，9月原油加工量为5607万吨，同比减少2.6%。1-9月份累计加工原油52687万吨，同比增长6.2%；日均产量186.9万吨，比8月下降1.3万吨。9月份，沥青产量433.2万吨，同比减少26.4%。1-9月沥青累计产量4331.6万吨，同比减少3.9%。9月份沥青产量环比减少13.5%，同比降幅扩大；北方地区主要炼厂产量下降，华东地区主要炼厂多以间歇生产为主。

进出口方面，根据中国海关总署公布的数据，9月份沥青进口量为28.85万吨，同比减少24.2%；1-9月沥青进口量259.24万吨，同比下降30%。今年9月份，我国沥青进口均价427.33元/吨，较上年同期增长29.7%。9月份，沥青出口量4.83万吨，同比上涨17.6%；1-9月，沥青出口量39.86万吨，同比下降4.5%;9月，9月沥青出口均价为424.87美元/吨，较上年同期上涨29.8%。去年9月份的沥青净进口为219.38万吨，比去年同期整体下降33.2%。四季度，北方季节性需求减弱，北方部分低端资源或冲击南方市场，对南方市场价格上涨造成压力，进而影响进口沥青行情，整体预计四季度进口沥青到港量将有所减少。

库存方面，数据显示，10月27日当周，27家样本沥青厂家库存为104.4万吨，比9月底减少6.2万吨，环比减少5.6%，较上年同期增长54%；33家样本沥青社会库存为73.87万吨，较9月底下降7.28万吨，环比下降9%，较上年同期增加2.2%。国内沥青综合库存率为46.17%；下旬沥青厂家和社会库存出现回落，目前厂家库存仍高于去年同期水平。

展望11月，全球能源供应趋紧担忧支撑油市，高位震荡幅度趋于加剧，这将导致沥青成本波动加大。原油生产厂家和社会库存10月出现回落；环保检查和天气因素影响下游需求表现弱于预期，进入11月，东北、西北地区需求逐渐收尾，华北、华东等地区项目有望带动需求。整体而言，上游成本端趋于宽幅震荡，炼厂减沥青排产有望推动库存去化。预期上海沥青2112合约将呈现宽幅震荡的趋势。

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