政策风险过大 动力煤期货价格难有大涨

11连阴后，动力煤期货迎来反弹，报收于978元/吨，上涨近9%。

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政策面上，国家相关部门连续出台多项增产保供稳价措施，产业企业也积极响应国家号召，内蒙古多家煤炭企业主动下调坑口煤售价至每吨1000元以下。现内蒙鄂尔多斯地区Q5500S0.6坑口含税价990元/吨，蒙煤Q5000S0.6坑口含税价900元/吨。秦皇岛港煤炭库存已经超过500万吨，秦皇岛港Q5500动力煤续跌至1080元/吨。煤炭强力调控政策似乎已经阶段性达标，引发整个市场的系统性风险或许基本可以宣告解除。

产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况维持弱势，到矿车辆装车较快，为避免出现场地堆积，部分矿按需生产，区域内煤价稳中下调50-110元/吨左右，但调价煤矿数量较少；鄂尔多斯地区在产煤矿出货缓慢，煤炭公路日销量徘徊在110万吨/天左右，区域内煤价弱势运行。

港口方面，市场延续弱势运行，沿海终端日耗低位震荡，库存继续快速累积，下游整体需求依然较弱，随着冷空气即将到来，部分终端开始寻货压价采购，在买方市场下市场报价及成交价继续回落，短期在产地煤价仍有下行压力下，港口市场将继续弱势运行。

消息面上，市场传言，发改委今日上午召开视频会议，称保供稳价取得了阶段性成果，但煤炭资源宽松后部分省区电厂进煤积极性低，不愿意签合同、不愿兑现合同，各地区经济运行部门要加强履约监管，要求明年电厂100%签长协，提醒电厂不要再期待价格大幅度下跌，煤价将在合理区间以保持碳中和的发展方向和各方收益的平衡；当前电厂存煤1亿吨左右，供暖季开始后货达到1.3亿吨，社会存煤逐渐恢复至往年同期；今冬明春坑口不再执行440的现价，执行坑口价格不超过1000元/吨，明年再以港口600+浮20%再考量。